报告要点
        12  月市场表现：上证综指收2494  点，-3.64%；沪深300  报收3172.7点，-5.1%；中小板指收4703  点，-7.56%；创业板指报收1250.5  点，-5.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】28  个申万一级中仅通信、公用事业和食品饮料涨幅为正，家电板块12  月上-3.44%，排第12  位，较上月上升4  位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        各子板块全部收跌，跌幅较少的为冰箱（-0.8%），小家电（-1.84%），其它视听器材（-2.8%）。
        从行业资金流向来看，所有28  个申万一级行业板块全部呈现主力资金负流入，其中家电板块净流出58.1  亿元，居第11  位，较11  月下降5  位。
        本月个股涨跌幅居前五位：九阳股份（13.2%），星帅尔（9.86%），高斯贝尔（9.46%），新宝股份（7.62%）和ST  厦华（5.05%）。
        空调：18  年11  份，空调产销分别为921  万台和900  万台，同比变化分别为+0.3%和+10.3%。与上年同期比，空调销量下滑暂止。从销售分布来看，空调出口迅猛，392  万台，同比增长67.2%，内销依旧乏力为508.6  万台，同比下降12.6%。产业在线监测的空调行业企业库存是924.5  万台，同比-0.7%，环比增长4.4%，库存压力持续。1-11  月，产量13796  万台，同比增4.3%；销量13985.5  万台，同比增长6.3%；出口实现5390  万台，同比增长8.4%；内销8216  万台，同比增长4.6%。
        洗衣机：18  年11  月，洗衣机产销分别为582  万台和579  万台，同比分别变化-0.3%和-0.1%。从销售分布来看，洗衣机出口188.3  万台，同比-3%；内销391  万台，同比+1.3%。滚筒洗衣机方面，11  月内销156  万台，出口71.5  万台，滚筒占比总销量39.3%，区间震荡。1-11  月，洗衣机产出5834  万台，同比增长1.1%；销量5914  万台，同比增长2%；内销4097.5  万台，同比增长2.6%；出口1836  万台，同比+1.6%。
        冰箱：18  年11  月，冰箱产销分别为626.7  万台和626.8  万台，同比分别变动为+7.9%和+9.8%。同比，冰箱产销量下滑趋势继续回暖。从销售分布来看，冰箱出口269  万台，同比+16%；内销358  万台，同比+5.5%。库存方面374.5  万台较上年继续维持偏低库存，同比下降6.7%，整体18  年冰箱销售保持稳定，更新需求占主导。
        1-11  月份，产量为6878  万台，同比下降0.74%；销量6905  万台，同比下降0.4%；出口2921  万台，同比涨5.9%；内销3985  万台，下降4.5%。
        彩电：18  年11  月，彩电产销分别为1447  万台和1427  万台，分别同比变动+8.6%和8.2%。出口910  万台，同比变动+15.8%；内销517万台，同比变动-3%。产销增速略放缓。
        1-11  月行业产量13656  万台，同比增长12.2%；销量13518.4  万台，同比增长12.8%；出口8690.6  万台，同比增长19%；内销4828  万台，同比增长3.7%。
        投资建议：
        受过去几年家电下乡等刺激政策的影响，农村洗衣机的保有量快速增长，截至2017  年城镇保有量96  台/百户；农村保有量86  台/百户，洗衣机行业替换需求成为主要需求。伴随二胎政策放开、家庭可支配财富的累积、分区洗护等更高层次需求使得洗衣机的每户家庭保有量有望超越1  台/户，新增需求将释放。未来洗衣机行业的竞争将以寡头竞争为主，通过技术革新不断加宽行业护城河，竞争格局呈现强者愈强，品牌集中度进一步提升，行业升级趋势明显。过去10  年是厨电行业的“黄金十年”，其零售额以每年平均两位数的复合增长领先家电其它品类。但是自去年以来，整体厨电行业受房地产前景预期暗淡，结构性市场出现饱和，以及其它综合类品牌企业跨界涌入首次迎来负增长。传统厨电市场受到冲击，市场竞争加大，行业洗牌加速。从宏观经济及房地产发展来看，短期内传统厨电面临价量双重压力，并向“普及+置换”转化，但嵌入集成式的市场需求有望引发新爆点，行业龙头估值低于历史表现，浮现投资价值。传统小家电零售额增速放缓，均价普遍上涨，新型消费人群崛起，新兴品类加速扩张。我们认为，2019年家电市场将呈现整体疲弱，局部亮点，市场竞争更加激烈，龙头优势愈加明显。建议关注：美的集团、青岛海尔、老板电器、新宝股份。
        风向提示：1）行业景气度不及预期。
        2）贸易战加剧，汇率大幅波动