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农林牧渔行业研究报告:华融证券-农林牧渔行业2019年度投资策略报告:逆市心有猛虎,成长细嗅蔷薇-181228

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2019-01-04 13:36:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁晨
研报出处: 华融证券 研报页数: 30 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,258 KB 分享者: li****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2018  年农林牧渔业绩分化、估值下杀,略微跑赢大盘
        2018  年前三季度,农林牧渔行业实现营业收入  3470.79  亿元,同比增长5.06%;归母净利润  159.15  亿元,同比下降  15.91%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至  2018  年  12月  13  日收盘,沪深  300  指数全年累计下跌  20.12%,同期中信农林牧渔一级行业指数下跌  19.45%,略微跑赢沪深  300  指数  0.67  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        心有猛虎:寻找政策利好与估值催化剂
        一方面宏观政策与国内外环境共振,赚政策驱动与产业升级的钱。资源环境约束与政策规划驱动产业升级,最新农业政策方向是发展绿色环保、创新高效的集约模式,并进一步引导产业特别是作为上游基础的种业升级换代;同时国际宏观环境存在边际改善机会,目前欧盟已开始逐步放宽对我国多项农产品品类的出口配额。另一方面可自上而下分析供求关系与行业趋势,赚价值白马估值修复的钱。猪存栏或触底回升,高端饲料即将雨过天晴。猪瘟过后明年规模养殖场存栏量或将明显反弹,而目前饲料行业整体估值水平处于历史低位,推荐高端饲料龙头。
        细嗅蔷薇:挖掘细分市场业绩高弹性龙头
        从确定性的角度,可自下而上挖掘个股机会,赚企业成长或业绩反转的钱。1、生猪养殖行业集中度不断提升,可挖掘量价齐升的高弹性个股。资产负债表中生产性生物资产这个关键性产能指标,可提前反映未来出栏潜力较大的成长股;2、国际原糖价格大涨、外围糖牛已提前启动,内外联动叠加供需缺口持续改善,纯正白糖股将首先受益,同时高标准农田建设利好国内制糖产业。
        投资策略
        顺应宏观政策与内外部环境趋势,自上而下配置预期边际改善个股以及价值洼地估值修复的机会,自下而上挖掘细分板块高成长、业绩反转龙头。投资组合:给予隆平高科(000998)、圣农发展(002299)、大北农(002385)、天邦股份(002124)和南宁糖业(000911)“推荐”评级。
        风险提示
        1、国际竞争加剧;2、消费升级不达预期;3、自然灾害;4、疾病瘟疫;5、食品安全事件等。
        

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