投资要点
2018是极具挑战的一年,中美贸易摩擦、汇率波动、股票质押流动性风险化解、民营企业纾困、经济再度承压等带来了不确定性,投资者情绪普遍悲观,A股大幅调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018也是持续开放的一年,A股纳入明晟、富时罗素指数,外资不惧调整稳步配置中国资产,彰显了成熟资本对A股的信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管A股2018年全年表现较差,但大调整往往意味着大机会的孕育。所谓“雄关漫道真如铁,而今迈步从头越”,只要我们坚定市场经济的信念,坚持建设四个现代化强国目标,作为经济的晴雨表,A股必将迎来自己的慢牛、长牛。
从当前位置看,A股整体的预期收益率及风险溢价回报已经接近底部水平。对于投资而言,这个时点的A股大概率处于“震荡筑底”的阶段。虽然2019年国内经济依然面临挑战,海外市场依然有英国脱欧、美联储加息等诸多不确定性,但是我们相信经济有潮落必有潮涨,中国这一轮经济大调整或已进入尾声。伴随着政策稳定市场的需求,流动性有望逐渐好转,投资者的风险偏好或将提升。此外,我们认为需要重点关注的是企业盈利。我们认为,2019年企业盈利关键得看“减税降费”政策的实施力度,如果未来“减税降费”政策能够有效反映在A股上市企业净资产收益率的稳步提升上,那么市场从低估向合理修复的进程可能超出预期。
综合来看,我们认为市场最悲观的时候正在过去或者已经过去,行情正在孕育当中,2019年,纯粹从指数上来判断,大盘有望上涨至3000点上方。具体行业配置方面,总体偏向进攻,我们认为有三条主线:第一条主线是低估值,如银行、交通运输等,第二条主线是外资以及养老保险等新增资金偏好的行业,如非银行金融、医药等,第三是上市公司盈利改善预期较强的品种,如国防军工、传媒等。主题投资方面,看好有预期、政策驱动、有望迎来业绩拐点的5G和新能源板块。结合估值位置及盈利情况,我们建议2019年行业方面超配银行、非银行金融、交通运输、有色金属、通信、机械、国防军工和传媒。
2019年一季度,GDP增速或者还会继续寻底,市场流动性将相对宽松,“减税降费”政策推出值得期待,制约大盘的风险因素普遍缓解,估值钟摆开始往上。综合来看,当前位置A股整体的预期收益率及风险溢价回报有望上行。在此基础上,我们和行业研究员一起筛选出了2019年一季度十大金股:招商银行、华泰证券、山东黄金、海澜之家、完美世界、比亚迪、杉杉股份、巨星科技、科士达、家家悦。
风险提示:业绩不及预期的风险、市场大幅波动的风险