平安观点:  
        2019年我国经济增长放缓的趋势在延续，2018年底的经济数据显示下行速度在加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月份的制造业PMI低于市场预期，跌破荣枯线至49.4，其中订单以及就业指标均在创新低；11月份的工业企业利润增速也在延续下滑，单月利润增速转为负值，其中周期行业大多明显回落而铁路等运输设备盈利增速出现持续改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        1月份A股市场面临的风险主要来自于三个方面，中美贸易洽谈的进展、海外市场的风险波动以及盈利下行风险。在经济数据不容乐观的背景下，市场对年报盈利的担忧在加强，而1月开始披露的业绩预告将是市场关注的重点。  
        A股市场盈利下行已经是市场的共识，但是分歧在于下行的幅度和时间。我们认为2018年年报盈利还有以下风险值得关注。    
        第一，商誉减值风险。2018年三季报显示，两市有2083家上市公司账面有商誉资产，合计总额1.45万亿元。其中，创业板共有479家上市公司账面有商誉资产，占创业板总数的65.26%。创业板上市公司商誉合计总额2761.  29亿元，商誉资产余额是三季报净利润的3倍。另外，从政策层面来说，证监会也从11月份开始发布了商誉减值新规，要求至少每年年度终了进行减值测试，且不得以业绩承诺期间、业绩承诺补偿为由不进行测试。  
        第二，出口盈利下行风险。出口行业盈利下行风险不单单是局限于家电以及纺服等传统出口行业，还在于制造业的出口。出口行业盈利的回落主要来源于两方面的压力。一方面是全球经济增长放缓，另一方面主要来自于全球贸易环境的恶化。虽然三季报财务数据并未开始体现，但是6月份的新出口订单PMI已经回落至荣枯线以下，2018年年报或者2019年一季报的出口企业盈利将有所承压。  
        第三，股权质押风险。尽管股权质押风险近期在驰援下有所缓解，但是尚未有大规模解押数据出现，资金到位尚待时日，对实体经济的盈利影响仍在持续。根据wind统计，截止至2018年10月底，股权质押比例在50%以上的上市公司有151家，以此作为股权质押风险板块的风险压力参考测量。高质押比例板块的上市公司在净利润增长2018年前三季度分别为43.30%、10.89%以及-1.00%，相较而言，营收增长的回落显得较为温和，营收增长从一季度的12.68%，回落至半年报的9.41%，再下行至6.98%。高质押比例的上市公司经营压力在上升。  
        因此在1月底前公布的创业板业绩预报对市场预期的修正较为重要，建议市场密切关注。我们认为当前市场仍处于磨底期，但是拥有优质业绩的成长板块仍值得布局。  
        1月建议关注标的：宁德时代、光迅科技、烽火通信、恒润股份、苏州科达、深信服、通策医疗、中信建投、中国太保和万科A。
        风险提示：1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压。