投资要点
　　为什么在当前时点推荐地素时尚？
　　1、突出的品牌力及产品力：擅长多元素碰撞、设计风格灵活多样，契合当代个性化需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2、稳健的增长预期：服装主业利润持续正增长，对标同类品牌如Mo&Co门店数量、单店效率皆有提升空间，19年在现有1036家门店基础上直营/加盟分别拓展20/60-70家加之渠道提效带来的单店增长，预计整体增速在双位数水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　3、高报表质量：产品力支持各渠道毛利率及净利率显著高于同业，重视库存管理带来高周转效率，由此即使经历上市后股本摊薄，18Q3ROE仍高达21%。
　　4、清晰的股权结构、高比例分红历史：马氏家族及高管团队持股比例达到76.3%，重视股东回报，15-17年平均分红比例达到80.5%。
　　盈利预测与投资评级：预计19年公司直营/加盟渠道增长数目分别在20/60-70家，加之线上增长快于线下，预计18/19/20年收入同增7.9%/13.3%/11.2%至21.0/23.8/26.4亿元，同时考虑18年的一次性收益（17年计提的房屋纠纷1亿元坏账准备已于18Q2转回7538万），预计19年利润增长慢于收入增长，预计18/19/20年归母净利同增至23%/9%/10%至5.9/6.4/7.1亿元，对应估值为14.6/13.4/12.2X，考虑过去三年平均分红80%，若维持此派息比例，18年股息率5.5%。公司现金流稳定，分红能力强，内生增长耗用营运资金少，账上现金储备充足，经营风格稳健，是抵抗经济下行周期的优质资产，上调评级至"买入"。
　　风险提示：零售意外遇冷同店增长不及预期、拓店计划不及预期