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传媒行业研究报告:华金证券-传媒行业:游戏版号放开确定性增强、院线行业再获政策支持,上调行业评级-181223

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2018-12-24 14:14:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 付宇娣,宋怡萱
研报出处: 华金证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 领先大市-B(上调)
研报大小: 1,376 KB 分享者: han****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        行情回顾:传媒行业,上周SW传媒下跌1.02%,跑赢沪深300指数3.30个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子板块看,互联网传媒下跌0.09%、文化传媒下跌0.51%、营销传媒下跌4.04%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)教育行业,上周A股教育服务指数(882574.WI)上涨0.16%,跑赢沪深300指4.47个百分点;港股教育指数(887671.WI)下跌2.10%,跑输恒生指数0.79个百分点;美股教育指数下跌2.11%,跑赢标普500指4.94个百分点。
        行业要闻:1)流媒体:①优酷网络电影出台合作新规,定级由播后改为播前:新规则延续了观看时长、拉新奖励两项指标,继续鼓励以用户为导向。网络电影的定级将从播后改为播前,从依照播放量定级改为人工评审,希望充分鼓励网络电影的类型多元化和题材创新。②苹果加码流媒体内容:导演及制片人林诣彬已携名下Perfect  Storm  Entertainment制片公司与苹果签订了独家电视开发合同。③爱奇艺将打造“知识”付费产品:爱奇艺将加大对知识付费领域的重视程度,“知识”产品将以视频课程为主,音频课程为辅,为用户优选囊括文史、艺术、兴趣、亲子、运动、职场、财经、科技、外语在内的九大分类,旨在革新用户学习方式,破解当下知识架构不成体系的难点问题。
        2)短视频:①抖音正在内测长视频,不再拘泥15秒:把用户创作的限定从15秒放宽到2分钟,对抖音来说已经是势在必行,这既是为了发展出Vlog等更有粘性内容的需求,也迎合了竖屏剧在今年年末的发展趋势。②B站推出短视频应用“轻视频”:界面设计类似抖音,目前轻视频只有安卓版,iOS版还未推出。
        3)游戏:首批送审游戏已完成审核,正在抓紧核发版号;海南省将先行先试游戏审批新机制:中国游戏产业年会消息:首批送审游戏已经完成审核,正在抓紧核发版号,但申报游戏存量很大,需要时间消化。海南省将先行先试新型游戏审批机制:将在游戏预审环节,建立正面和负面清单,在项目立项时,通过行业协会的作用,使游戏产业在开发过程中不走弯路;加快游戏审批过程,对游戏进行人工智能审核和专家审查,提高游戏产业审查精准性和效率;建立游戏线上实时监管体系,通过人脸识别,对游戏实施分级管理,使游戏线上管理更加科学。
        4)互联网:①微信7.0版本更新,新增“时刻视频”和公众号文章“好看”按钮:可以用时刻视频进行记录,可以给朋友的视频“冒泡”;可以在看一看里浏览朋友认为好看的文章;在聊天详情页中,可以给单聊设置强提醒。②美团打车、搜谷、星徽出行取得北京市网约车经营许可。③韩国华谊兄弟宣布与猫眼文化传媒公司签署战略合作协议,双方将于未来两年期间共同推进旗下艺人在国内的演唱会、粉丝会等演艺活动。
        公司动态:【北京文化】1.公司拟出资2,800万元关联方重庆水木诚德持有的深定格文化20%股权,标的公司主要业务为网剧、电影的开发制作,主要依靠与三大视频平台合作开发、或者定制剧的方式进行合作,公司参股深定格有助于公司在影视文化行业中加快发展。2.关联交易:公司拟与西藏筋斗云影业联合投资电影《热带往事》,关联交易金额共计2,400万元。【芒果超媒】为理顺管理架构,公司拟将媒体零售业务板块的运营主体变更为公司新设全资子公司快乐购有限责任公司。【完美世界】限售股解禁:本次解除限售股份为2014年重大资产重组中认购非公开发行取得的股份,占公司总股本比例为1.6313%,本次申请解除股份限售的股东人数为2人,上市流通日为2018年12月24日。【文投控股】公司拟将原募投项目"收购影城项目"剩余募集资金中的4亿元,由"收购影城项目"变更为"影视剧制作及发行项目"。【电广传媒】公司与华为公司签署《战略合作协议》,双方同意在通信服务、产品提供、资源共享等领域建立战略合作伙伴关系,合作内容包括:5G端到端网络建设部署及战略规划合作研究,5G行业业务孵化和示范推广,打造视频3.0平台、做厚5G承载网、支撑视频业务发展,发挥双方云计算领域优势,在5G人才培养方面加强合作。【焦点科技】2018年度业绩预告修正:前次预告归母净利润变动幅度为-20%~20%,修正后变动区间为-50%~-20%。主要原因:美国控股子公司Doba  Inc.商誉存在减值迹象,基于审慎原则,公司增加资产减值损失的计提。【三七互娱】控股股东及实际控制人减持计划时间过半,拟减持总数不超过公司总股本2%,截至目前累计减持0.68%。【盛天网络】公司拟终止出售参股公司北京同桌游戏科技有限公司3%的股权。    
        投资建议:整体经济增速放缓背景下,教育与文娱消费支出占比仍稳步提升,口红经济效应凸显,游戏版号放开确定性增强、院线行业再获政策支持的利好下,我们上调传媒行业评级至领先大市-B级。①游戏行业迎来利好:中宣部领导在游戏产业年会上透露游戏版号放松的口风。我们认为游戏版号确定性增强,供给侧改革趋势下,游戏数量限制加大,有利于行业集中度以及利润率的提升;内容价值进一步凸显,渠道强势地位可能削弱;产品长线运营能力将更加获得认可;游戏受众向农村青年拓展,ARPU值有望提升。建议积极关注研发能力强、长线运营有优势、出海有优势的公司,完美世界、吉比特、三七互娱、星辉娱乐等,海外建议关注腾讯控股和网易。②电影局印发《意见》促进电影市场发展,2019-2020年银幕数量增速有望达到15%,农村居民观影需求有望为票房带来增量,单银幕产出下跌幅度继续收窄;同时院线行业集中度有望进一步提升,建议关注院线龙头万达电影、电影全产业链标的中国电影、具备下沉优势的横店影视。
        风险提示:影视、游戏等内容表现不及预期、教育行业估值下修的风险、行业整体下行风险、政策风险、商誉减值风险、流动性风险、市场变动的风险    
        

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