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通信行业研究报告:联讯证券-通信行业2019年度投资策略:静胜热,去彼取此~把握5G主航道-181218

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2018-12-18 16:39:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李仁波
研报出处: 联讯证券 研报页数: 31 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,995 KB 分享者: jia****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业跌幅居前,机构持仓比例、行业估值接近历史底部区域
        受运营商的资本开支持续下滑,行业总体业绩表现不佳,叠加中美贸易争端以及中兴被禁运等事件性不利因素影响,申万通信板块下跌29.4%,跑输上证综指7.7  个百分点,涨跌幅排名在申万28  个行业分类中排名20。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】机构持股占总A  股市值比逐渐下滑,机构持仓在2018Q2  季度减持明显,机构持仓目前接近历史底部。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前行业的估值为33.9  倍,不到2015  年牛市时期的92  倍的一半,2019  年有望成为5G  建设元年,伴随着板块的关注度提升,有望带动行业的估值提升。
        通信行业十年技术周期,5G  商业部署曙光临近
        通信行业大约每十年会发生一次技术的升级,随着5G  独立组网标准确立,5G  距离大规模商用曙光来临。总结5G  快速发展的原因有如下四点:第一,4G  商用后,催生了移动互联网的爆发并产生了一批互联网巨头。随着VR、高清视频、车联网等需求的出现,消费者对有5G  的需求逐渐迫切;第二,十年为周期的技术进步推动了5G  技术的成熟,各个国家的厂商抢占5G  的核心专利,抢占未来通信行业的战略制高点进一步加快了5G  技术的进步。;第三,运营商的4G  业务面临瓶颈,行业出现价格战;第四,  国内经济转型,政府促进信息消费,推动加快信息基础设施建设。
        把握5G  关键事件节点,2019  年为较好的配置时点
        在5G  大规模建设之前,5G  板块主要为主题性投资机会,应重点关注行业事件催化剂。我们认为2019  年相关的5G  板块重要的催化剂有:a、2019  年2月底巴塞罗那世界移动通信大会;b、2019  年4  月运营商公布年报并发布5G资本开支计划;c、2019  年9  月5G  牌照发放;d、中国移动启动5G  招标。我们发现以工信部向运营商发放正式牌照为时间节点,前后半年左右通信行业相比于沪深300  指数具有较好的超额收益。我们预计2019  年9  月左右工信部将向运营商发放正式的5G  牌照。因此2019  年是通信板块较好的配置时间窗口。
        重点配置5G  主航道
        把握基站、无线侧(PCB、滤波器、天线)、传输网光通信等5G  主航道的投资机会。基站密度增加,5G  基站为4G  基站的1.4  倍左右,此外小基站数量将2  倍于宏基站。关注传输网光模块领域确定性增长的机会,5G  的接入网由  BBU、RRU  两级架构拆分为CU、DU  和  AAU  三级架构,此外,5G  将需要建设2  倍于宏基站数量的小基站,而每个小基站上下行网络将采用25G  光模块,5G  网络的建设将直接推动光模块用量的提升。此外,5G组网中对光模块的速率提出进一步的要求,更高速的光模块单价也将进一步提高。天线有源化是未来天线发展趋势,意味着天线的下游客户将由运营商转变为基站设备商。我们认与主厂联系紧密的  有望挤压小转变为基站设备商。我们认与主厂联系紧密的  有望挤压小市场份额,未来  5G  天线将市场趋于头部优势厂商  ,重点关注  5G无线领  域大规模组网第一年业绩幅增长的所带来投资机会  。
        风险提示
        5G  落地不及预期;
        物联网行业发展不及预期;
        全球贸易争端升级。
        

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