事件：12  月  10  日公司发布  11  月经营情况简报，1-11  月公司累计新签合同额  1300.64  亿元，其中国内合同额  815.68  亿元，境外合同额484.96  亿元；累计实现营业收入  737.69  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：  
        订单带动业绩持续快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受益于下游各类化工企业经营情况逐步好转，公司1-11月累计新签合同额1300.64亿元，同比增长53.9%；其中国内和境外合同额占比分别为  62.7%和  37.3%，同比增长分别为53.7%和  54.2%。1-11  月累计实现营业收入  737.69  亿元，同比增长49.9%。境内外新签合同额和营业收入同步实现高增长态势。
        轻资产、现金牛优势逐步凸显。公司在持续进行两金清算的过程中，资金回流加快，同时甲方盈利能力不断提升，工程推进速度加快，当年新签合同产生营收收回比例提高，公司前三季度经营现金流  15.2亿元，经营质量持续改善，轻资产运营模式将带动公司逐步成为现金牛。
        产能新周期有望延续，业绩增长确定性强。公司  1-11  月签订的单笔金额在  5  亿元以上的重大合同额总计  693.25  亿元，其中煤化工项目和搬迁改造项目分别为176.79亿元和70.86亿元，占比分别达到25.5%和  10.2%。煤化工项目回暖进程加快，以山东新旧动能转换为代表的产业升级项目逐步进入高峰期，加之国内大炼化项目二期陆续启动，以及国外业务的积极拓展，多方发力，公司订单可持续性和业绩增长确定性强。
        维持“买入”评级。预计公司  2018-2020  年归母净利润分别为  25.6亿元、34.6  亿元、43.7  亿元，对应  EPS  0.52  元、0.70  元、0.89  元，PE11X、8X、6X，维持“买入”评级。
        风险提示：经济大幅下行的风险；新签订单不及预期的风险。