报告摘要：
        带量采购拟中选结果出炉
        12  月7  日，上海阳光医药采购网公示了《4+7  城市药品集中采购拟中选结果》和《4+7  城市药品集中采购拟中选结果上海地区配送企业》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】合计25  个品种拟中选，阿莫西林胶囊、阿奇霉素片、曲马多片、卡托普利片、阿法骨化醇片、注射用阿奇霉素等6  个品种流标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        降价幅度超预期，促进医保腾笼换鸟与进口替代加速
        拟中选品种整体降价幅度超预期，平均降价幅度达52%，恩替卡韦分散片和富马酸替诺福韦二吡呋酯片价格降幅超过90%，其余降幅在70%以上的品种包括阿托伐他汀钙片、吉非替尼片、赖诺普利片和注射用培美曲塞二钠。预计拟中选品种的总采购额在14.72  亿元左右，与未进行议价谈判的采购额相比节省了约77.4%的医保支出，有助于医保腾笼换鸟。另一方面，仿制药企业展现了势在必得的姿态，取得了25  个拟中选品种中的23  个拟中选资格，原研的进口替代有望加速。
        仿制药市场重塑，大型药企长期获益
        带量采购为深改组推进的国家行为，预计价格联动将全国跟进。在此环境下，一致性评价的推进和原料药自产的成本优势将成为短期内仿制药企业获取份额的核心优势。长期来看，药企的创新转型势在必行，已完成原始利润积累，并已展开创新药布局的公司将最终脱颖而出。
        投资建议
        带量采购拟中选结果正式发布，整体降价幅度超预期，未来仿制药板块的业绩不确定性较高，建议关注政策波动性较小且壁垒较高的板块：1）创新药满足高端临床需求，有望助推国产药物突围，且政策影响多位正面，建议关注药明康德，艾德生物等；2）国产高端医疗器械进口替代持续推进，政策推动医疗器械的采购需求自三级医院至基层医院持续释放，建议关注迈瑞医疗，健帆生物等；3）具有消费属性的药品政策波动性和价格敏感性较低，在当前市场环境下有较强业绩确定性，建议关注智飞生物，我武生物，长春高新等。
        风险提示
        产品降价幅度超预期；研发进展不及预期