投资要点
        11  月外汇储备较上月增加86  亿美元至30617  亿美元，结束了连续三个月的下降，稳定在3  万亿美元之上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】造成外储增加的原因有三：一是因企业、居民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素，预计11  月外汇储备减少380  亿美元左右；二是受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应，使外汇储备增加约110  亿美元；三是预计11  月贸易顺差为360  亿美元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中：
        交易因素：预计耗费外储380  亿美元左右。其中，11  月美元指数震荡微涨。同时美元兑人民币汇率由10  月末的6.9734  降至6.9436，小幅升值。11  月汇率全月基本平稳波动的可能原因在于，在全球流动性收紧和中美贸易摩擦风险仍存的影响下，央行为稳定国内金融市场，加强了对外汇市场的干预和管制。在央行加强外汇干预和国内经济下行压力加大的情况下，预计银行结售汇逆差规模与上月持平，在30亿美元左右；央行为满足用汇需求和其他干预，预计发生外储损耗350  亿美元左右，短期跨境资本流动仍相对平稳。
        非交易因素（即估值效应）：预计使外汇储备增加110  亿美元左右。一是价值重估（指上一期外汇储备投资海外债券、股票等资产带来的收益），11  月美国国债收益率环比下降0.09%，债券价格提高，预计导致我国外汇储备增加33  亿美元左右，加上国债应计利息收入约86亿美元，外储共增加约119  亿美元；二是汇兑损益（指外汇储备的计价货币美元对其他货币的汇率变化导致的损益），11  月美元指数环比提高0.07%，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损失，预计使我国外储减少9  亿美元左右。
        风险提示：宏观经济下行、政策变动风险。