核心观点
市场行情
沪指小幅高开后反复震荡,最终几乎收平,险守 2600 点,成交量继续萎缩;创业板版走势稍弱,缩量微跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场情绪有所平复,赚钱效应上升,雄安、煤炭等板块走强,但缺乏强势主线,交易量再次降为地量,虽待进一步突破震荡趋势,但下行的空间不大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌上,排名前 3 的行业为煤炭、建筑、通信;排名后 3 的行业为医药、家电、有色金属。上证 50ETF 收于 2.425 ,较上一交易日下跌 0.33%,成交量7.02 ,较上一交易日下跌 32.06%。风险事件扰动,标的震荡回调,我们对于标的观点:中性。
市场行情上,认购期权基本下跌,认沽期权多数下跌上涨。成交量上,认购期权成交量 415,632 ,较前一日下降 36.81%;认沽期权成交量 347,015 ,较前一日下降 47.61%。成交量认沽、认购比值(P/C)83.49%,较前一交易日下降 17.2 个百分点。持仓量上,认购持仓量增加 4.68%,认沽持仓量增加 1.17%,持仓量沽、购比 77.31%,较前一交易日下降 3.36 个百分点。当月认购、认沽持仓差值上升,次月持仓差值大幅上升,季月持仓差值上升,次季持仓差值下降。加权认购隐含波动率下降,认沽隐含波动率下降,加权认沽、认购隐含波动率比值69.93%,较上一交易日下降 3.91 个百分点。指标继续向好,期权市场整体指标:中性偏乐观。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑 PPI 等荣枯线上运行、GDP gap 正向,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差",将逐步修复。美国经济预期有所转变,美债收益率高位有所下行,对人民汇率压力减小。今年以来,应对经济下行,中央推行宽松货币政 uir,同时辅以积极财政政策下,其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入,对大盘蓝筹形成支撑。随中美贸易战暂缓,市场情绪回暖,应延续反弹行情。
短期市场判断:
中国 11 月外汇储备结束连跌有所增加,得益于美元有所走弱,整体而言其波动中总体能有所稳定,对人民币汇率形成支撑。周五市场在震荡中指数多数微跌,成交量再次跌至地量,市场交易意愿不强,缺乏强势热点。市场的下跌主要源于对于不确定性的担忧,或拉长震荡时间,但应不会扩大市场向下的空间。虽然目前两个择时模型示空,我们认为近期再度创出新低的可能性不大。期权市场指标近期持续良好。波动率上高位持续回落后如期有所反弹,在今年高动率的市场情绪下,进一步下行的空间有限。
如若认为标的区间震荡,可做双卖宽跨式组合。
如若认为市场下跌空间不大,可卖出认沽期权。
如若认为标的超跌反弹,可买入认购期权。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。
市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。