黑色：上周焦炭利润大幅压缩，压力向上传导到原料端，使得焦煤现货价格分化，稀缺的主焦煤价格稳定，但其他配煤出现了不同程度的下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为焦煤供给收缩预期犹存，仍支撑其价格高位震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）焦煤供给边际收缩主要受两个因素的影响：一是进口煤的"平控"政策，前十个月月均进口约2500万吨，而后两个月的月均进口额度仅有950万吨；二是年底安全生产和煤矿放假带来的供应受限预期。根据上周最新消息，国务院发布关于高风险煤矿开展安全"体检"的通知，对正常生产建设的煤与瓦斯突出、冲击地压、高瓦斯、水文地质类型复杂和极复杂、采深超千米、单班下井人数多等6类高风险煤矿开展安全"体检"，对安全没有保障的煤矿，坚决限产或者停产，整治消除重大隐患。检查工作从2019年1月份一直持续到2019年6月底，安全检查的常态化大概率会刺激煤焦价格进一步反弹。需求方面，冬储需求改善预期支撑焦煤价格，明年基建补短板的发力也对价格形成支撑。同时应注意的是南方雨雪天气频发，对焦煤的采购造成了一定影响，煤矿库存会出现一定积累。综合分析，我们认为供给的进一步收缩预期将驱动焦煤价格上行，预计JM1905价格重心大概率上移，或将进入1200-1300元/吨区间震荡。