扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:山西证券-策略周报2018年第48期:悬置争议,战略配置政策端-181209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-10 12:49:48
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇,梁迪柯
研报出处: 山西证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 989 KB 分享者: wa****e 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点      
        当前市场主要受三大风险因素的压制,中美贸易摩擦的反复、美加息为首的全球流动性收紧周期、国内宏观经济下行的压力,三大风险均悬而未决,也仍将持续左右市场的预期波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        中美贸易摩擦是持久战已成为市场的主流预期,但这并不意味着它所带来的一切可能损害和冲击已经被完全计入价格,我们也并不能准确估量出它对经济、对市场估值的最终影响程度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)事实上,仅就当前出口数据来看,就尚未反映出美国加收关税后的不利影响,而考虑到出口贸易商近几个月来存在的“赶出口”现象,也是在透支未来的出口份额,因此未来几个月的出口数据大概率会越来越难看。中美贸易摩擦因两国在产业结构重合、国际地位争夺等深层次上的矛盾势必在长期纠葛不断,而特朗普政府的反复无常更是会为其平添了更多的不确定性因素。
        美元加息周期牵动着全球市场的神经,尤其新兴市场是承压深重。我国国内的经济下行周期需要一个相对宽松的货币环境,而现在货币政策受来自人民币汇率压力的掣肘,空间实则有限。另外,外资在  A  股市场尤其是蓝筹白马品种中已经成为一股重要的配置资金,而且其一举一动都具备极强的指标意义,会牵动更多资金的流动。然而,强势美元则会直接影响到外资对于  A  股资产的配置意愿。因此,我们当然希望未来美国可以逐步放缓加息,给我国经济恢复和市场回暖一个喘息的窗口。美联储近期有偏鸽表态,最新数据也显示美国  11  月非农  15.5  万,大幅低于预期,失业率虽保持在  3.7%低位,时薪环比增幅不及预期;美国经济放缓迹象、以及美股大跌冲击或许会阻碍美国加息的脚步,我们可以静观其变。
        对于中美贸易摩擦、美加息周期,我们都不是主导方,也很难做出精准的预判,只能是静观其变、积极应对;而对于国内宏观经济下行,则是我们可以发挥主观能动性的领域。自  10.31  的中央政治局会议以来,决策层已经将稳经济上升至首要政策目标,政策端积极调整、全面发力:去杠杆转入稳杠杆、货币流动性保持宽松、多手段疏通流动性传导机制、针对困境民企的信用宽松、针对资本市场痛点的股权质押救助、并购及非必需交易监管的放松等等。
        我们此前已多次强调,当前最大期待来自于政策端,要无比重视重要政策的出台、施行和见效,宏观、中观经济指标(实际利率、融资、投资等)的边际改善可以作为一个重点观测的对象。
        综合政策可调动资源、政策空间、政策对经济的拉动规模等因素来看,我们倾向于认为,经济如果继续加速下行,(1)地产调控在部分城市的边际放松可能性将提升;(2)财政赤字约束突破、基建项目加大投入快速上马的可能性也将提升。继续建议投资者中期窗口下,战略配置:房地产板块(土地储备与资金实力占优的龙头)、大基建板块(中字头建筑央企、高铁城轨相关产业链、通信基础建设板块、新疆西藏重点区域、水泥等建材品种。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com