事件：
　　公司2018年12月7日发布两则重要公告，公告内容如下：
　　（1）控股股东注册资本及股权结构变更
　　2018年11月27日，SunshineRiseCompanyLimited通过增资持有上海力鸿82.90%股权，成为控股股东，上海力鸿注册总资本变为32,143.5万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　本次增资后，王旭宁先生直接及通过SunshineRiseCompanyLimited间接持有并控制上海力鸿，仍为上海力鸿及公司的实际控制人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的实际控制权在本次增资前后未发生变化。本次增资是为了更好地拓展国际家电市场，打造国际化家电发展平台，对公司的主营业务及经营活动均不会产生重大影响。
　　（2）再次调增2018年度日常关联交易预计额度
　　根据公司经营发展的需要，现拟再次调增与关联方SharkNinja(HongKong)CompanyLimited日常关联交易预计，将九阳股份向关联人销售商品预计金额从17000万元（折合人民币）调增到19000万元（折合人民币），截至目前已发生金额为16200万元（折合人民币）。
　　点评：
　　◆实际控制权未变化，变更意在拓展国际家电市场
　　首先，此次控股股东注册资本及股权结构变更后，王旭宁先生仍为上海力鸿和九阳股份的实际控制人，实际控制权未发生变化，持股比例亦没有太大变动。
　　其次，公告表明本次增资是为了更好地拓展国际家电市场，打造国际化家电发展平台。我们认为，此次上海力鸿股权结构变更后，实际控制人通过香港公司SunshineRiseCompanyLimited控股上海力鸿，同时间接控股SharkNinja，未来实际控制人可借助香港公司，更为灵活地进行旗下资产的资本运作和国际家电市场的资源整合。
　　◆成功案例在前，控股股东开启全球资源整合
　　小家电公司通过全球资源整合实现持续增长有成功先例。SEB集团通过对全球炊具和小家电资源的收购整合，实现了区域和品类的高效扩张，并进一步推动业绩的持续增长。与此同时，SEB集团子公司苏泊尔受益于其母公司丰富的品牌和产品储备，国内业务发展迅猛。
　　通过全球版图扩张，突破增长瓶颈。2017年，公司控股股东上海力鸿联合鼎晖投资完成对美国吸尘器龙头SharkNinja的收购，迈出全球布局的第一步，在坚持九阳品牌“定位厨房，升级厨房”发展战略的同时，控股股东有望通过全球版图扩张，突破在中国厨房小家电市场的增长瓶颈，同时通过海外资源和九阳股份的协同发展，为九阳股份提供新的增长动能。
　　◆海外收购首战告捷，九阳和SharkNinja协同发展已见成效
　　2017年完成对SharkNinja的收购后，控股股东迅速开启其与九阳股份的协同整合。一方面，公司与SharkNinja（HongKong）成立合资公司尚科宁家（中国）科技有限公司，将SharkNinja优势的吸尘器等品类引入中国。另一方面，九阳股份为SharkNinja厨房小家电品类提供产品支持，帮助其在美国实现品类扩张，厨房小家电产品在美国的销售情况远超之前预期，此次公司再度上调2018年九阳股份向关联人销售商品预计金额至1.9亿元。
　　◆SharkNinja资产质量上乘，质押风险无需过虑
　　今年以来市场波动较大，股票质押风险暴露，投资者对控股股东质押率高的公司较为警惕。公司控股股东上海力鸿目前累计质押其所持公司股份的83.7%，占公司总股本的41.8%，由于近期市场波动较大，投资者对公司经营稳定性亦有所担忧。
　　我们认为，控股股东质出资金主要用于收购SharkNinja股份，目前SharkNinja经营情况良好，其吸尘器主业份额稳定，扫地机器人、厨房小家电等新产品线均实现快速增长，资产质量上乘，市场无需过分担忧质押风险。
　　◆公司聚焦国内市场，主业增长趋势明朗
　　控股股东拓展国际市场，而九阳预计依然聚焦国内。九阳股份近年来根据外部环境和自身优势，确立“价值登高”战略，同时在2017年完成渠道能力升级。2018Q1~3公司收入和利润重回稳健增长，预计18Q4收入增速将有所提升，全年有望实现10%左右增长，由于政府收储公司部分土地预计将增厚年内利润，全年利润增速比收入更快。
　　展望明年，公司将继续通过创新激活厨房产品，并支持经销商保持每年200家左右的自有渠道扩张速度，这将推动厨房电器实现稳健增长。此外，SharkNinja明年在中国的网点数量将达到数百家，家居电器预计将集中发力。综合来看，2019年公司收入增长趋势明朗，增速有望较2018年进一步提升，但短期费用投放较多，利润增速预计略低于收入。
　　◆盈利预测、估值与评级
　　我们维持公司2018-2020年EPS预测为1.02/1.15/1.38元，对应PE为14/13/11倍，公司主业增长趋势明朗，假设分红率维持在80%，对应现价公司股息率高达5.5%，资产价值凸显。此外，公司控股股东收购资产运营良好，质押风险无需过虑，未来公司和控股股东全球资产有望协同发展，增加新的增长动能，维持“增持”评级。
　　◆风险提示
　　1、原材料价格大幅上升；2、新品牌本土化较慢；3、市场竞争加剧。