中国产业互联网市场存在巨大发展空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以ERP 为例,用友网络、金蝶国际2017年的收入为9.07 亿美元、3.41 亿美元,而美国的对标公司Oracle 和SAP 2017年收入为398 亿美元、280 亿美元,两者相比差距巨大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时也表明,中国产业互联网市场的发展潜力巨大。
To C 时代红利接近尾声,互联网正在加速从To C 向To B 延展。今年以来我国移动互联网月活用户数的净增量,已较去年同期明显放缓,月活数量稳定在11.2亿左右,这一数字已接近我国人口总数。To C 市场整体趋近饱和,向To B 延展已成为To C 时代进化的必然选择。我们认为To B 的产业互联网市场已经到了一个需要“务必给予高度重视”的时刻。
资本市场对To B 企业级服务领域的投资在不断加码。2017 年新成立创业公司中企业服务类公司占比大幅增长,达到近四分之一的水平,在所有类型公司的比例中位列第一。此外,我国存量创业公司的行业分布上,企业级服务占比持续上升,截至2018 年10 月底已达到39.43%,占据了绝对领导份额。一级市场非常看好企业级服务这一“赛道”,且在投资上不断加码。
To B 与To C 的本质差异:1、战略定位不同:To C 时代,互联网的核心价值通过有效连接来打破信息不对称,而To B 的核心价值是降低生产成本、大幅提升生产效率、最终实现商业盈利;2、服务对象不同:To C 时代面对的是价格敏感的海量消费用户,To B 时代服务的是更看重效果的行业客户,对价格相对没有To C 敏感,To C 通过免费服务快速获取海量用户、实现指数级迅猛增长的方式在To B 时代并不一定可行;3、早期盈利能力不同:To C 企业早期需要大量持续融资来覆盖用户规模成长的成本,To B 企业一般很早就具备正向的现金流,相对具有更稳健的盈利能力。例如主要服务To B 市场的AI 明星企业商汤科技成立仅不到3 年,在2017 年就已经实现全面盈利,而To C 市场电商代表企业京东13 年后才实现首次盈利。
To C 转向To B 引发深刻产业变革:1、互联网巨头全面布局To B 业务:以腾讯、阿里为代表的互联网巨头先后入股多家A 股计算机行业龙头上市公司,以弥补业务经验、市场渠道等To B 业务劣势。互联网巨头均在企业移动办公平台上不遗余力投入,通过移动办公平台积累的百万级企业客户来大幅降低SaaS 的获客成本;2、以人工智能为代表的技术平台型企业,其本身具有较高的技术门槛,打造面向B 端的技术开放平台成为了获取海量客户的最佳选择,而海量客户反馈的数据进一步提升自身技术能力,企业再通过平台汇集的大数据变现,构筑这一模式的商业闭环;3、传统软件企业:加速产品服务SaaS 化。
产业互联网的投资机会分析和投资建议:1、云计算基础设施最先受益,自主可控重要性空前提高;2、宏观经济形势不明朗,关注弱经济周期相关性和面临政策拐点的行业:教育、医疗、金融和财税,聚焦行业龙头。重点推荐标的:恒生电子、东方财富、科大讯飞、佳发教育、万达信息、卫宁健康、思创医惠、超图软件、航天信息、博思软件。
风险提示:市场竞争加剧;宏观经济下行风险。