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研究报告:东方证券-10月金融数据点评:社融存量增长继续放缓-181114

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-14 14:26:01
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘捷
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 574 KB 分享者: zic****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究结论
        10  月金融数据公布,10  月末,M2  同比增长8%,低于预期8.4%和前值8.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M2  增速下滑主要是由于非金融企业和非银机构存款增速下降,企业存款增速已连续六个月下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        10  月社融共新增7288  亿,较上年同期下滑4716  亿元,存量增速下降至10.2%,前值10.6%。社融中只有贷款融资同比增加,债券、股票和表外融资均同比收缩。信托贷款、委贷和未贴现的银行承兑汇票三项10  月负增长2675  亿元,三项净融资均为负,同比下降3750  亿元。其中,委托贷款同比减少992  亿元;信托贷款同比减少2292  亿元;未贴现的银行承兑汇票同比减少465  亿元。社融中贷款高于去年同期,当月新增7141  万亿,同比多增506  亿元。股票融资和债券融资均小幅低于去年同期,同比分别下滑101  亿元和425  亿元。
        10  月新增人民币贷款6970  亿人民币,同比略增338  亿,主要由于居民短期贷款增加,企业贷款中,短期贷款和中长期贷款低于上年同期,票据融资高于上年同期。10  月企业新增贷款共计1503  亿元,同比减少639  亿元。其中短期贷款减少1134  亿,同比多减1021  亿,中长期贷款增加1429  亿,同比减少937  亿元;票据融资新增1064  亿,同比多增1442  亿元。10  月居民新增贷款共计5636  亿元,同比增加1135  亿元。其中,居民短期贷款新增1907亿元,同比多增1116  亿元。中长期贷款增加3730  亿元;同比增加20  亿元。
        展望2018  年,社融增速预计维持低位,表外融资收缩仍是趋势。传统意义上的信用扩张仍需观察。
        但是值得提示的一点是,有一些其他融资方式并不完全统计在目前的社融口径中。例如,很多高新技术企业需要股权融资(非股票融资)而非债权,但是这一块就不计入社融。
        风险提示
        如果经济超预期上行,将影响我们对债市的判断

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