扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

有色金属行业研究报告:民生证券-有色金属行业嘉能可KCC铀检测结果超标事件点评:供给扰动因素频现,钴上游生产商有望受益-181108

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2018-11-14 13:52:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶贻功
研报出处: 民生证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 495 KB 分享者: kim****33 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        一、事件概述
        嘉能可日前发布公告,其位于刚果金的KCC  项目因氢氧化钴产品检出的放射性铀元素含量超出了非洲主要港口规定可接受的出口标准而导致其钴产品的出口和销售活动被迫暂停,截至目前受影响成品钴产量达1472  吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划斥资2500  万美元建设离子交换系统并对超标铀元素进行处理,乐观预计该装置将于2019Q2  投入使用,受影响产品的处置及销售工作将在2019  年底之前逐步完成。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然公司一方面宣称该矿山的生产活动将继续正常开展,但同时也承认出口及销售活动的暂停将影响其2018Q4-2019Q2的销售收入乃至业绩。
        二、分析与判断
        KCC  事件将导致全球钴原料流通市场供给阶段性收紧
        嘉能可对KCC  的产量指引为2018-2020  年钴矿产量分别达1.1/3.4/3.2  万金属吨,2018Q1-Q3  已实现产量达500/2500/3500  金属吨,该项目是今明两年全球钴上游原料市场重要的供给增量来源。假设公司按产量指引生产且目前受影响的成品钴均为Q4  生产,年内钴原料流通市场料将减少约4000  金属吨的供给,明年上半年供给的边际减少量或将接近2  万金属吨,供给的阶段性收紧是大概率事件。
        部分国际矿商年内钴矿产量录得下滑
        淡水河谷早前公告称受矿山品位下降、设备维护等因素影响,其2018Q3  钴矿产量同比减少31%,2018Q1-Q3  同比减少超12%;此外,谢里特2018Q1-Q3  权益钴矿产量下滑近12%,这也在一定程度上增加了市场对于钴上游供给扰动的担忧。
        新能源车维持高增速,持续拉动钴原料需求
        今年以来国内新能源车产销维持了较高增速。据中汽协数据,9  月国内新能源汽车产量达12.7  万辆,同比增长64.95%,增速较上月提升了27  个百分点。另据机动车整车出厂合格证统计数据,10  月我国新能源汽车产量达13.6  万辆,同比增长78%、环比增长22%。旺季效应叠加明年补贴退坡预期,预计国内2018Q4  新能源汽车将维持高增速,持续创造对于上游钴原料的增量需求。
        三、投资建议
        上游供给扰动事件将在一定程度上修复市场前期对于钴供给过剩的悲观预期,叠加旺盛的下游需求及中下游低位库存水平,预计钴价将大概率企稳反弹,实力雄厚的行业上游生产商将从中受益,建议关注华友钴业、洛阳钼业。
        四、风险提示
        上游供给超预期释放,下游需求不及预期,产品价格大幅度下跌。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com