一、事件概述
　　11月8日，公司发布公告：对英国医美公司SinclairPharmaplc的要约收购已生效，Sinclair已成为公司全资孙公司华东医药医美投资（香港）有限公司的全资子公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　Sinclair：技术领先的全球化医美公司
　　Sinclair是一家从事医美产品研发、生产、销售的全球化医美公司，现拥有超过200人的国际化管理运营团队，其主要产品包括Silhouette埋线系列（包括可吸收埋线Soft/Instalift和不可吸收Refine乳房埋线）、Ellansé注射用长效微球、PerfectHA玻尿酸及代理品种Sculptra微球等，产品效果良好且作用持久，不良反应发生率远低于同类产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前Sinclair的产品已销售至全国55个国家和地区，其中在美国、巴西、韩国、英国、法国、西班牙、墨西哥、德国等采用自营模式，并通过38家分销商在中东、东欧、亚太、俄罗斯和除巴西外拉美地区销售。2018年上半年，Sinclair实现营收2125.6万英镑，同比增长5.66%，其中Silhouette埋线系列、Ellansé长效微球和PerfectHA玻尿酸分别贡献收入790万、500万、450万英镑，同比增长8%、19%、7%。
　　15亿元完成要约收购，深度布局医美领域，推进国际化
　　公司于9月18日向Sinclair发布正式现金收购要约，收购价格32便士/股，合计1.69亿英镑（合15.2亿元），10月25日公告在法院会议和Sinclair股东大会上获得多数通过，协议安排于11月5日当天正式生效。通过并购Sinclair，公司实现了医美产品线的扩充，目前Ellansé已在国内展开注册，预计其他产品将在2019年及后续2~3年注册上市，未来有望和子公司华东宁波代理的玻尿酸产品伊婉产生协同，进一步巩固在国内医美领域的优势。根据弗若斯特沙利文的研究，2017年我国医美市场规模近1000亿元；在消费升级环境下，医美行业有望加速发展，预计未来增速在25%以上。公司为国内医美产品销售领先企业，布局持续深化，有望受益行业的快速发展，成长空间广阔。另一方面，本次并购推进了公司的国际化战略，协助公司在全球范围内的技术布局、合作与推广。
　　三、投资建议
　　本次并购巩固了公司在国内医美领域的布局，同时推进国际化战略。预计18~20年EPS为1.52、1.89、2.34元，对应PE为25、20、16倍。公司核心品种稳健增长，潜力品种加速放量，研发进展顺利，海外布局推进，近期估值处于低位，维持“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　核心产品降价；研发进度不及预期；商业板块回暖较慢。