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煤炭行业研究报告:光大证券-煤炭行业周报:港口动力煤价格再度下行-181112

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2018-11-14 10:07:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐宗辰
研报出处: 光大证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,329 KB 分享者: nei****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆基本面
        动力煤:本周动力煤价格再度回落,秦皇岛5500  大卡动力煤最新报价646元/吨,较上周下跌2  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求方面,电厂日耗持续低于预期,本周沿海六大电厂平均日耗50.51  万吨,同比下降11.67%,下游水泥厂补库也暂告一段落;库存方面,沿海六大电厂最新库存1732.7  万吨,同比增加418.1万吨(31.8%);供给方面,11  月6  日,中央环保督察组二轮“回头看”进驻山西、陕西等,由于目前煤矿的环保设施已经较为完善,预计对产量影响较为有限,进口方面,10  月我国进口煤炭2308  万吨,环比下降8.2%,1-10  月累计进口煤炭2.52  亿吨,进口量超预期,预计全年进口量将超去年,进口煤限量低于预期,对国内煤炭供需的影响弱化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)日耗低于预期叠加库存高企导致电厂采购热情下降,另外,华能曹妃甸港发布通知收取超期堆存费,预计将导致贸易商加大出货意愿,港口煤价继续承压。产地方面,本周山西、陕西和内蒙等主产地煤价均出现松动,预计煤价旺季不旺已成定局。
        焦炭:本周第三轮提涨基本落实,累计上涨300  元/吨。目前,焦企库存低位运行,且钢厂焦炭库存也处于中低水平,焦炭供求仍处于紧平衡的状态,但由于钢价出现松动,预计焦企继续提涨的阻力较大,后期需重点关注供暖季对钢焦企业的实际限产情况。
        炼焦煤:本周炼焦煤价格整体继续上涨。山东地区地方矿气精煤在月初上调60  元/吨的基础上,10  日起再次上涨30  元/吨,柳林低硫主焦煤较上周上涨50  元/吨至1700  元/吨,价格突破近年来新高,由于临近年底,煤矿生产以保安全为主,预计短期内供应端依然偏紧,焦煤价格继续维持高位,后期观察焦化厂限产对需求侧的影响。
        ◆投资建议:
        电厂日耗低于预期叠加库存高企等因素,预计煤价旺季不旺的概率较高,煤炭板块缺乏整体性投资机会,建议重点关注业绩确定性高(长协煤占比高,市场煤价波动对公司整体煤价影响较小)、估值有优势的龙头公司陕西煤业、中国神华。
        ◆风险分析:
        政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降

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