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研究报告:长城证券-固定收益研究周报:利率债发行量上交易量下,美日10年期国债回调-181112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-13 16:20:51
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅
研报出处: 长城证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 740 KB 分享者: nic****dh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        本周央行公开市场操作净投放,银行间隔夜质押交易量大幅上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行公开市场操作方面,本周共有4035  亿元1  年期MLF  投放,本周净投放资金4035  亿元,资金面相当宽裕。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)资金交易情况来看,本周银行间质押R001、R014、R1M、R2M  和R4M  成交量较上周上升。R007、R021、R3M  成交量较上周下降。本周银行间质押交易量上升最多的是R001,下降最多的是R021。
        回购利率普遍下行。银行间质押式回购利率下行幅度最大的是R6M,存款类机构质押式回购利率下行最多的是DR001。本周银行间质押式回购利率R001、R007、R014、R021、R4M、R6M、R9M  利率下行,下行幅度最大的是R6M。存款类机构质押式回购加权平均利率整体下行,下行幅度最大的是DR001。回购定盘利率和银银间回购定盘利率均下降。交易所利率普遍下行,上证所新质押式国债回购加权平均利率下行幅度最大的是GC001,深交所质押式回购加权利率下行幅度最大的是R001。
        政策暖风债券总发行量和净融资额上升。本周利率债(包括国债、地方债、同业存单和政策性金融债)发行和净融资均上升。流动性宽裕,加上政策暖风,对利率债有较大提振。品种看同业存单发行量大幅增加,地方债发行量缩减。净融资最大的是同业存单,其次是政策性金融债。地方债净融资额下滑,主因财政部要求地方政府专项债发行10  月之前密集发行,政策边际效用递减。
        利率债二级市场交易下降,政策性金融债收益率全面下行。利率债二级市场交易走弱,本周二级市场成交总额大幅下降。其中国债、地方政府债、同业存单及金融债成交额大幅减少。收益率方面,国债到期收益率全面下行,下降幅度最大的是1  年期国债。国开债和其它政策性金融债收益率下行。结合二级市场交易量下降,本周利率债市场情绪相对谨慎。国债期限利差方面,所有期限与1  年期利差扩大。中长端利差收窄:10Y-7Y  利差、10Y-5Y  利差、7Y-5Y  利差均下行。10Y-1Y、7Y-1Y、5Y-1Y、3Y-1Y  利差走阔。
        海外债市:美国和日本10  年期国债收益率回调;10  年期欧元区公债和英债上行。
        风险提示:通胀预期升温

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