扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:东兴证券-A股策略周报:当前实际估值水平筑造价值投资温床-181112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-13 15:58:04
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,842 KB 分享者: leo****88 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        本周市场回顾:
        本周上证综指累计下跌2.90%,深成指下跌2.78%,创业板下跌1.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周策略点评:
        当前上证综指估值水平已处在历史区间的底部位置。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们计算了上证综指1994  年和2002  年至今周度PE  所处的位置,均位于历史区间底部。但从1994年至今,随着越来越多公司的上市,上证综指也进行了扩容,致使计算其历史PE  的成分股不同,判断当前位置可能会带来一定的偏差。因此,我们选取了1994  年上证综指的成分股和2002  年的成分股作为两个股票池,分别计算了两个股票池从成立至今周度PE  的变动情况。
        从模拟情况来看,当前估值水平确实处于历史底部位置。1994  年股票池PE:当前12.65,中位数34.46,平均值42.99,极大值154.71,极小值12.48。2002  年股票池PE:当前12.46,中位数20.96,平均值23.94,极大值51.50,极小值12.16。基于相同成分股计算出的PE  结果,我们认为当前市场确实处于历史估值的底部区间。
        而当前估值水平远低于上证综指所处位置。1994  年和2002  年股票池所拟合出来的上证综指估值水平目前分别处在0.2%和0.4%分位上。对比当前上证综指的PE(11.43)分别处于1994  年和2002  年至今数据的9.5%和13.9%位置上,我们认为上证综指后续的扩容导致估值水平上移,而实际上证综指的估值水平已经处在历史极低水平。
        对于价值投资而言,当前的估值水平是投资的温床。本文无意于去探究当前是否是估值底,也无意于判断历史最低水平是不是估值底,但就目前市场的估值水平来看,市场确实已经处在一个历史估值的底部区域。我们认为在基本面没有大的变化的环境下,当前位置是价值投资的温床。从历史经验来看,市场估值低于其中位数皆是布局价值投资的时机。在05  年、08年和13  年三次历史底部位置,市场的估值水平为16.88、13.49  和9.67,均低于当时的中位数44.34、42.05  和36.65,且在底部形成后的1  年、2年和3  年,上证综指平均上涨48.24%、158.94%和105.8%。基于当前市场环境,我们认为盯指数的意义远不如重个股来的有效,建议自下而上优选基本面良好的个股进行投资,且减少交易频率、坚定持股。
        风险提示:经济发展不及预期,中美贸易战持续升温。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com