投资要点:
上周发布了 10 月进出口数据,其中出口总额累计同比 12.6%,较 9 月数据扩大 0.3 个百分点,超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出口数据的回升,一方面可能源于基数效应,另一方面也可能存在贸易摩擦下的抢出口效应所致,但近期 PMI出口订单数据持续疲弱,或预示着未来出口形势并不乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周 10 月物价数据出台,其中 CPI 同比上涨 2.5%,与 9 月持平,PPI 同比上涨 3.3%,较 9 月下跌 0.3 个百分点,趋势上来看 CPI 上行,PPI 下行,CPI 与 PPI剪刀差逐渐收窄,从 CPI 的主要拉动因素来看,蔬菜价格有所回落,猪肉价格虽有上涨但涨幅有限,油价已大幅回落,整体通胀压力有限。总体来看,宏观经济方面,虽然出口短期超预期,但中长期看仍受制于贸易摩擦冲击,而国内工业生产情况也仍偏弱,经济依旧存在下行压力。从通胀层面来看,CPI 与 PPI 分别维持前期上行与下行趋势不变,新出 PPI 数据有所回落对通胀有所缓解。流动性方面,本期 1 天质押式回购利率有所下降,其他指标变动较小,整体流动性维持“中等”水平。
整体来看各个资产,A 股市场维持中性观点;港股市场目前仍维持谨慎观点;债券市场由于基本面及驱动因子未发生改变,维持乐观观点;黄金市场动量趋势向好,维持相对乐观观点。
大类资产配置模型,结合各资产多维度择时模型,本周资产配置建议:稳健型配置策略 A 股:港股:黄金:债券:货币配置比例为 15.00%:0.38%:1.88%:77.75%:5.00%;平衡型策略 A 股:港股:黄金:债券:货币配置比例为 30.00%:0.75%:3.75%:60.50%:5.00%;激进型策略 A 股:港股:黄金:债券:货币配置比例为 37.50%:1.50%:5.00%:51.00%:5.00%。
风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。