周报摘要：
        本周市场回顾：
        本周中信煤炭指数报收1592.39  点，下跌1.68%，跑赢沪深300  指数2.05  个百分点，位列29  个中信一级板块涨跌幅榜第14  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        重点领域分析：
        动力煤：震荡下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周煤价先扬后抑，周环比下降2  元/吨，报收641  元/吨。产地方面，陕西地区煤矿安全检查接近尾声，煤矿正陆续复产，但又迎来中央第二批环保督查组进驻，部分中小型煤矿以停产、减产应对。目前整体销售情况良好，仅个别煤矿受环保清库影响，价格小幅下跌；内蒙地区由于站台、集运站库存增加，且下游补库力度放缓，部分煤矿销售存压，价格下调10-20元/吨；山西地区受环保检查影响，多数洗煤厂仍在停产整改，整体供应偏紧，价格稳中有涨。港口方面，本周环渤海港口煤价先扬后抑，整体偏弱运行。秦皇岛港库存继续小幅攀升，且受华能曹妃甸港口收取超期堆存费影响，贸易商加快出货节奏，价格承压。下游方面，需求堪忧，一方面沿海及全国重点电厂均以完成冬储补库，而日耗仍在50  万吨左右徘徊，电厂采购积极性较低。另一方面水泥、化工行业即将步入采暖季限产期，需求将逐步走弱。整体来看，在需求疲软，库存高企的背景下，市场将以库存去化静待煤价下跌，后期走势难言乐观，煤价旺季不旺已成定局。
        焦炭：风险累积。本周山西部分焦企开启第四轮提涨100  元/吨，累计上涨400元/吨，但暂无其它地区跟进。据Mysteel  统计，本周230  家独立焦企样本产能利用率止跌回升0.11  个百分点至75.96%，焦炭库存减少5.7  万吨至42.6万吨。目前整体焦炭库存仍处低位，焦企发运、订单良好，且受秋冬季限产预期影响，焦企心态普遍乐观。下游方面，贸易商受价格持续上涨影响，采购积极性走弱，接货更加谨慎，但钢厂在高开工、高利润下采购需求仍存。整体来看，目前焦炭市场维持购销两旺局面，但钢价已显疲态，焦炭市场风险也在悄然积累，短期内焦炭价格或是最后一冲，后续需时刻关注供暖季限产措施的落实情况。
        炼焦煤：再创新高。本周京唐港主焦煤报收1820  元/吨，周环比上涨50  元/吨。山西省政府日前下发通知，要求严控煤矿超产，在煤矿查超、环保限产、山东矿难的影响下，炼焦煤供应持续偏紧，而下游钢焦企业冬储补库热度不减。整体来看，在炼焦煤供应端偏紧情况短期难以缓解，而下游需求旺盛的背景下，炼焦煤市场仍将处于紧平衡状态，后期价格仍有进一步上涨空间。
        投资策略及组合：上周我们的投资组合累计绝对收益为-3.18%，跑输中信煤炭指数1.50%。我们看好低估值、高股息的动力煤龙头公司陕西煤业，以及毛利率呈台阶式改善的昊华能源。本周投资组合维持不变，仓位配置方面，陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各配置20%。
        风险提示：煤价大幅下跌，宏观经济大幅下滑。