投资观点:
10月份以来,由于唐山和全国高炉开工率持续上行,库存去化速率收窄,市场担忧环保限产不及预期下需求走弱,期货看空情绪发酵,影响终端成交。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,尽管环保限产禁止“一刀切”和唐山限产方案落地表明限产力度趋松,但今年限产的区域更广,总体环比压减的效果尚在。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11 月15 日是唐山等地采暖季限产的起点,下周供给端将对错峰生产有所体现。如果供给开始收缩,那么市场预期将得到修正,期货价格大概率向上修复。当前螺纹钢的社会库存依然大幅低于去年同期水平,预计钢价短期内以震荡为主。
全国高炉产能利用率升,钢材产量周环比下降。Mysteel 调研的本周唐山钢厂高炉开工率与上周持平,产能利用率72.04%,较上周升0.22 个百分点。全国163 家钢厂高炉开工率67.68%,环比上期降1.88 个百分点,剔除淘汰产能的利用率为80.47%,较去年同期升0.25 个百分点,钢厂盈利率83.44%,与上周持平。全国53 家独立电弧炉钢厂产能利用率为74.66%,较上周降1.07 个百分点。本周铁矿石日均疏港量为296.26 万吨,周环比降3.78%。本周五大品种周产量环比下降5.93 万吨,其中热轧板卷上升7.33 万吨。
终端需求趋弱,本周总库存下降。本周全国主流贸易商建筑钢材成交79.32万吨,周环比下降10.95 万吨,较去年同期降24.38 万吨。本周螺纹钢社会库存下降19 万吨,线材下降8 万吨,热卷下降17 万吨,冷轧上升4 万吨,中板下降1 万吨,总社会库存下降40 万吨。国内钢厂建筑用钢库存周环比升9.97 万吨,其中螺纹钢升5.44 万吨,线材库存升4.53 吨。
本周主要钢材品种价格普跌。沪螺纹周环比下跌110 元/吨,热卷、中板、冷轧分别跌180、70、120 元/吨。螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别为4580、3950、4530、4240 元/吨。本周铁矿石继续强势,唐山方坯跌130 元/吨,废钢跌70 元/吨。
长流程钢厂盈利显著下降。本周螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别为841、193、168 和400 元,分别变化-185、-245、-194 和-151 元/吨。短流程螺纹钢的吨钢成本下降23 元,吨钢成本为3522 元(不含税);短流程螺纹钢成本滞后吨钢毛利下降165 元至434 元,低于长流程407 元。
投资建议:关注需求边际改善推动的板块行情
在宏观环境趋稳背景下,国家提出加强能源保障和基建投资,建议关注重点布局油井管产品和以长材产品、高业绩增长和高弹性的公司标的。下周投资组合:常宝股份(40%)、宝钢股份(30%)、三钢闽光(30%)。