投资要点
        行情回顾：传媒行业，上周SW传媒下跌3.53%，跑赢沪深300指数0.20个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子板块看，文化传媒下跌3.93%、互联网传媒下跌1.76%、营销传媒下跌6.51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）教育行业，上周A股教育服务指数（882574.WI）下跌0.86%，跑赢沪深300指2.87个百分点；港股教育指数（887671.WI）上涨2.02%，跑赢恒生指数5.36个百分点；美股教育指数下跌7.86%，跑输标普500指9.98个百分点。
        行业要闻：1）《中国网络直播行业景气指数及短视频报告》显示，2018年上半年中国网络直播行业景气度持续上行，各大直播平台进入精细化运营阶段，直播内容超清化步伐显著加快。
        2）《王者荣耀》健康系统已经稳定运行并顺利升级，即将完成全体用户强制公安实名校验。2017年，腾讯在《王者荣耀》中率先启用了健康系统。接下来根据计划，还会有包括自主研发和代理发行在内的9款热门移动游戏，于2018年内完成健康系统的接入和启用。在这10款之后，2019年，健康系统的覆盖范围将扩大至旗下其他移动游戏和PC游戏产品。
        3）国家版权局发文称：通过一个多月的整改，短视频版权保护环境取得显著改善。目前，抖音短视频、快手等15家短视频平台共下架删除各类涉嫌侵权盗版短视频作品57万部。
        4）国家广电总局发文称：各电视上星综合频道19:30-22:30播出的综艺节目要提前向总局报备嘉宾姓名、片酬、成本占比等信息，每个节目全部嘉宾总片酬不得超过节目总成本的  40%，主要嘉宾片酬不得超过嘉宾总片酬的70%。每部电视剧网络剧（含网络电影）全部演员片酬不超过制作总成本的40%，其中主要演员不超过总片酬的70%。
        5）阿里巴巴影业集团发布截至2018年9月30日的半年财务业绩(2019财年中期业绩)。报告期内，营业收入为15.32亿元，较上一年同期六个月的11.84亿元增长29.4%；经营净亏损为1.54亿元，较上一年同期的4.31亿元缩窄64.1%；经营利润0.64亿元，相比去年同期的经营亏损2.2亿元，实现扭亏为盈；内容制作业务实现收入3.10亿元，增长率高达83.9%。
        公司动态：【立思辰】公司以自有资金70,200万元人民币收购日照诸葛创想信息技术合伙企业持有的中文未来教育科技（北京）有限公司39%股权，本次交易完成后中文未来将成为公司的全资子公司。【北京文化】公司拟与重庆水木诚德股权投资基金共同投资电影《特警队》，公司将参与该片投资与宣发，参与总金额不超过11,250万元。【万达电影】公司披露2018年10月经营简报，2018年10月，公司实现票房6.1亿元，观影人次1,491万人次。1-10月累计票房81.5亿元，同比增长12.3%，累计观影人次19,656.7万人次，同比增长12.4%。截止2018年10月31日，公司拥有已开业直营影院573家，5,062块银幕。    
        投资建议：国家广电总局印发《关于进一步加强广播电视和网络视听文艺节目管理的通知》，1.节目类型方面，《通知》提出：严格控制偶像养成类节目，严格控制影视明星子女参与的综艺娱乐和真人秀节目；减少影视明星参与的娱乐游戏、真人秀、歌唱类选拔等节目播出量，积极扩大新闻、经济、文化、科教、生活服务、动画和少儿、纪录片、对农等公益节目播出量。2.片酬方面，《通知》提出，各电视上星综合频道19:30-22:30播出的综艺节目要提前向总局报备嘉宾姓名、片酬、成本占比等信息，每个节目全部嘉宾总片酬不得超过节目总成本的  40%，主要嘉宾片酬不得超过嘉宾总片酬的70%；每部电视剧网络剧(含网络电影)全部演员片酬不超过制作总成本的40%，其中主要演员不超过总片酬的70%。3.监管范围及力度方面，《通知》提出，广播与电视、上星频道与地面频道、网上与网下要坚持统筹管理、统一标准。4.针对收视率（点击率）造假问题，《通知》提出，坚决反对唯收视率（点击率）的评价倾向，要建立节目综合评价体系，抵制收视率(点击率)造假行为。      
        《通知》针对目前影视行业追星炒星、泛娱乐化、高价片酬、收视率（点击率）造假等现象表明严厉打击态度，对节目类型的限制短期内可能影响真人秀类综艺节目的播出；片酬方面延续前期监管层面的要求，短期内影响影视行业供给，长期看，有利于内容制作方总成本的控制及成本结构的优化，制作、后期、宣发投入比例有望提高，有利于促进优质内容的生产，同时内容制作方毛利率有望提升，因此，我们认为IP、明星依赖度相对较低、具有制作人体系和工业化体系的龙头内容制作商将持续受益。另外，视频平台有望加速扩充自制内容。个股方面，建议积极关注完美世界、华策影视、吉翔股份，以及视频平台爱奇艺、腾讯控股、阿里巴巴。    
        风险提示：影视、游戏等内容表现不及预期、教育行业估值下修的风险、行业整体下行风险、政策风险、商誉减值风险、流动性风险、市场变动的风险