■新能源车：10  月产销向好，期待拨云见日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  月新能源汽车实现销量13.8  万辆，同比增长51%，环比增长13.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从结构上看，新能源乘用车依然是增长主力，销量达12  万辆；商用车销售1.8  万辆，随着渗透率的提升增长驱动稍显不足。从车企表现看，10  月比亚迪销售2.6  万辆，环比基本持平；北汽新能源经过调整期后快速上量，以2.8  万辆升至第一。1-10  月我国新能源车累计销量达86  万辆，随着年底新车型的持续上市，全年保守预计销量在110  万辆左右。从电池装机数据上看，  10  月我国动力电池装机量约5.93GWh，同比增长103%，环比9  月增长3.7%。具体到企业，CATL装机2.49GWh，市场份额42%；比亚迪装机1.32GWh，市场份额22%，TOP2  企业集中度持续上升。近日，当升科技表示公司动力NCA  材料目前已完成中试工艺定型，预计今年年内批量推向市场公司。高能量密度趋势下，正极技术的发展是最主要的决定因素，对于技术路线的选择和推进态度企业间均有不同。在现有的三元体系下，镍的含量甚至可以达到95%，NCM811  远不是终点，NCA  也仅是短期看得到的技术追赶方向。未来正极格局仍然存在较大变数。
        投资建议：2018  年新版补贴政策发布以来，车企紧随政策调整产品策略升级车型，高续航里程/高性价比的车型陆续在18Q3  推出。从今年以来新能源乘用车的销量持续高增长来看，行业驱动力已经从生产厂商驱动转向消费市场驱动，随着双积分制政策的蓄势待发，2019/2020  年行业需求有望持续40%以上的高速增长。从投资来看，当前板块尚处于情绪低点，龙头公司估值与股价均处于相对底部。预期随着2019  年补贴政策调整逐步明朗，板块行情将再次启动。下半年关注三大主线：1）集中化：当前时点看好抗压能力更强的锂电龙头，重点推荐：宁德时代、亿纬锂能；2）高镍化：当前NCM811  研发进展略超预期，18/19  年有望成为高镍三元的超额利润年。重点推荐：当升科技、新宙邦、杉杉股份；3）全球化：重点推荐璞泰来、旭升股份、恩捷股份、星源材质、新宙邦、宏发股份、三花智控等；
        ■新能源：政策预期扭转提升估值，光伏板块迎来投资机会。近期国家能源局召开关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会，会中提出：1）明确2022  年前光伏都有补贴，有补贴项目和平价上网项目并行；2）大幅提高十三五光伏建设目标，认为210GW  不够，可以更加积极一些；3）未来一个多月，加快速度出台明年政策，给市场稳定预期；4）认可户用单独管理。此次能源局明确，对于光伏的支持政策一直是延续的，在2022  年之前仍会有补贴项目同时保证一定的规模，并且会提高“十三五”光伏装机规划。截至18  年9  月底，中国光伏发电累积装机已经达到165GW，而如果十三五建设目标得到大幅提高，无疑会大幅扭转市场的悲观预期。不过，触发531  政策的客观环境并没有发生改变，仍需要关注指标和补贴两个核心问题的解决进度。根据我们的测算，目前产业链各环节的价格离平价上网的目标仅有10%左右的降幅，平价上网的脚步已越来越近，对补贴的依赖程度会大幅降低。我们估计领跑者项目、户用项目和特定的分布式项目仍将会有补贴，而地面集中式项目则主要以平价为主。同时，结合11  月1  号高层在民营企业会议上的表态以及此次能源局会议释放的积极信号，更多支持光伏行业的政策有望出台，比如全面放开分布式市场化交易等。全球角度，海外的许多地区如欧洲南部、中东、北非、中北美洲、东南亚等区域都已经进入光伏平价时代。这些市场的需求将在未来持续释放，进一步提升对光伏产品的需求。根据Solar  Power  Europe  的预测，2019-2020  年间全球光伏年新增装机增速将保持在18-20%之间。光伏重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器，建议关注阳光电源、东方日升、京运通、中环股份、太阳能等。风电重点推荐金风科技、天顺风能。
        ■电力设备与工控：特高压工程开工，后续进程或将加速。11  月7  日，在获得发改委核准半月后，青海-河南±800kV  特高压直流工程正式开工，总体进程超出市场预期，预计3  直6  交项目将在18Q4  陆续核准开工，其余4  直1  交将在19  年核准开工。获批14  条线路预计总投资2000  亿以上，预计将释放468  亿元主设备订单。从交付节奏看，19/20  年将是设备厂交付高峰，一般项目开工3-6  个月即进入产品交付阶段，主设备企业将迎来新一波的业绩上升期。投资建议：重点推荐技术领先的特高压主设备龙头企业。特高压主设备产品技术门槛高，市场集中度高，主要的参与企业包括国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工和中国西电等。从订单规模测算及各家的市占率来看，这14  条线路将给这些企业带来10%以上的营收弹性。考虑到特高压设备毛利率净利率水平均远高于高压和中低压电气设备，预计带来的利润弹性会更高。基于过往电网基建对特高压相关公司的影响来看，每一波特高压建设高峰都伴随着相关公司经营业绩的大幅提升和股价的快速上涨。我们重点推荐：平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电和特变电工。
        ■风险提示：新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。
        ■本周组合：通威股份、隆基股份、正泰电器、平高电气、宁德时代、国电南瑞、金风科技。