热点:纸业龙头陆续发布停机函,需求端变化需持续跟踪
近期龙头纸业陆续发布停机函,包括晨鸣纸业、太阳纸业、华泰纸业、金光纸业等;今年纸业市场呈现“淡季不淡、旺季不旺”的特点,四季度为文化纸、包装纸传统旺季,但随着原材料价格的回落、新增产能的投产以及需求端相对疲弱等影响的逐步显现,各主流纸种价格存在一定回落压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,纸业龙头陆续发布停机函,短期来看将在一定程度上缓解供给端压力,长期来看纸业板块跟踪的重点仍在于需求端的拉动效应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
造纸:文化纸、包装纸价格均有所回落
本周文化纸、包装纸价格均有所回落,我们认为主要受部分新增产能逐步投产、原材料价格回落以及需求端相对疲弱影响。我们认为,随着纸业景气进入中后端,成本端木浆、国废价格的高位传导效应仍将对纸张价格形成较为有力的支撑,但成本端及需求端驱动涨价逻辑略有弱化。中长期来看,成本端压力将挤出部分中小企业,行业集中度将持续提升;而龙头企业产能稳步扩张、成本优势明显,且成本转嫁能力强,盈利能力有望维持高位。造纸板块建议重点关注中顺洁柔、太阳纸业、山鹰纸业。
家居:行业竞争趋于激烈,新零售、工程为行业提供新机遇
中长期来看,我们认为地产景气下行、行业竞争加剧等因素短期内仍将继续存在,带来行业增速降档;但龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段,且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势,随着行业集中度的提升,龙头企业将显著受益。家居板块重点关注曲美家居、索菲亚、顾家家居、喜临门;建议关注欧派家居、志邦股份、好莱客、梦百合。
包装及其他板块:中长期关注行业整合逻辑
板块收入增速自17 年下半年起持续回升,且纸价高位回落有助缓解成本端压力;另外行业整合仍是长期趋势,龙头企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强,将在整合过程中充分受益。包装及文娱板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装;另外建议关注晨光文具、好太太。
风险提示:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险。