事件：  统计局11月09日公布了我国10月CPI和PPI的数据，其中CPI同比2.5%，预期2.5%，前值2.5%，环比0.2%，前值0.7%，PPI同比3.3%，预期3.3%，前值3.6%，环比0.4%，前值0.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        点评：10月CPI同比2.5%，维持8个月新高，与前值持平，其中食品类CPI同比3.3%，较前值下降0.3个百分点，影响CPI上涨约0.64个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非食品类CPI同比2.4%，较前值上升0.2个百分点，影响CPI上涨约1.90个百分点。核心CPI同比1.8%，较前值上升0.1个百分点，不含鲜菜和鲜果的CPI同比2.2%，较前值上涨0.2个百分点。  
        非食品类新涨价因素继续上升，支撑CPI同比维持高位，食品类新涨价因素回落。10月翘尾因素对CPI、食品类CPI、非食品类CPI同比增长的贡献分别为0.3、0.6和0.2个百分点，而9月翘尾因素分别贡献0.4、0.6和0.3个百分点，10月新涨价分别贡献了2.2、2.7和2.2个百分点，9月新涨价分别贡献2.1、3.0和1.9个百分点，新涨价因素涨跌分化。  
        10月食品烟酒CPI同比3.3%，较前值回落0.3个百分点，在其分项中，鲜菜、和水产品同比下滑成为拖累食品类CPI同比增速回落的主要原因，粮食类、畜肉类、蛋类、奶类、鲜果类和酒类同比仍上升，支撑食品类CPI同比增速维持高位。10月非食品烟酒类CPI分项同比分化，衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健的同比分别为：1.4%、2.5%、1.5%、3.2%、2.5%和2.6%，较前值分别变化0.2、-0.1、-0.1、0.4、0.3和-0.1个百分点。  
        从CPI环比来看，10月CPI环比0.2%，较前值下降0.5个百分点，其中，食品CPI环比-0.3%，较前值下降2.7个百分点，非食品CPI环比0.3%，与前值持平，核心CPI（不包括食品和能源）环比、不包含鲜菜和鲜果CPI环比、消费品CPI环比和服务CPI环比分别为0.2%、0.3%、0.3%和0.0%，较前值分别变化0.0、-0.1、-0.7和-0.2个百分点。  
        从高频数据看，截止11月9日，11月全国猪肉平均批发价月化同比为-4.51%，较10月增速跌幅扩大1.23个百分点，天气转冷，猪肉需求较淡，预计11月猪价同比难于延续收窄态势。从非肉类价格指数看，11月前海蔬菜价格指数月化同比较10月下降5.86个百分点，前海鸡蛋价格指数月化同比较10月下降4.67个百分点，  10月食品类CPI同比增速或继续放缓。近期PPI小幅下降使11月非食品类CPI同比有下行压力，我们预计11月CPI同比小幅回落，由于食品类和非食品类CPI均有下行压力，叠加翘尾因素下降，年内或再难达到本月的高点。  
        翘尾因素回落，使PPI趋势性下降，但新涨价因素继续上升，支撑PPI同比平稳。10月PPI同比3.3%，较前值下降0.3个百分点，为7个月新低，但降幅缩小，其中生产资料PPI同比为4.2%，较前值下降0.4个百分点，生活资料PPI同比为0.7%，较前值下降0.1个百分点，连续5个月上升后回落。10月翘尾因素对PPI同比增速贡献1.3个百分点，9月翘尾因素贡献2.0个百分点，10月新涨价因素为PPI同比贡献2.0个百分点，9月新涨价因素贡献1.6个百分点，新涨价因素上升支撑PPI同比平稳。生产资料PPI分项中，采掘工业、原材料工业和加工工业同比增速分别为12.4%、6.7%和2.5%，较前值分别变化0.7、-0.7和-0.4个百分点。生活资料PPI分项中，食品类、衣着类、一般日用品类和耐用消费品类同比增速分别为0.9%、1.2%、1.0%和-0.1%，较前值分别变化0.0、0.1、-0.1和-0.3个百分点。就具体行业来看，30个已经出来数据的行业中，同比为正的行业有25个，较上月减少1个，同比为负的行业有5个，较上月增加1个。其中同比增速较高的行业主要有:石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、非金属矿采选业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业和燃气生产和供应业，同比增速分别为42.8%、6.6%、6.8%、24.0%、6.1%、7.4%、7.3%、6.9%和5.4%。  
        从PPI环比来看，10月PPI环比增速0.4%，较前值下降0.2个百分点。生产资料和生活资料环比分别为0.6%和0.0%，较前值分别变化-0.1和-0.1个百分点。生产资料分项中，采掘工业、原材料工业和加工工业环比分别为2.8%、0.9%和0.2%，较前值分别变化1.2、-0.5和-0.2个百分点，生活资料分项中食品类、衣着类、一般日用品类和耐用消费品类环比分别为-0.1%、0.3%、0.2%和-0.2%，较前值分别变化-0.4、0.3、0.1和-0.1个百分点。分行业来看，30个行业中有20个行业环比为正，较上月减少5个，  6个行业环比为负，较上月增加3个，其中受益于石油价格前期的持续上升和近期价格维持高位，石油和天然气开采业和石油加工、炼焦及核燃料加工业环比分别为6.3%和3.1%，录得较高增长。  
        从高频数据来看，截止11月9日，CRB现货指数中工业原料11月月化同比-3.22%，较10月同比收窄0.63个百分点，连续2个月收窄，  11月翘尾因素较10月小幅下降0.5个百分点，11月PPI同比增速大概率继续回落，但降幅可能较10月缩小。  
        风险提示：PPI向CPI的传导受阻，经济超预期下行