本周观点:
水泥板块:密切关注基建项目落地对水泥需求的带动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10 月底国务院出台《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》文件之后,基建项目有望逐渐落地。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重点基建项目首先还在铁路建设,按照目前主要有京沪二线、京港高铁等多条铁路建设,结合多地固定资产投资增速有所企稳,仍需密切关注基建项目落地情况。
同时关注今年错峰生产情况。北方地区即将步入采暖季,部分地区陆续推出环保限产政策,安徽柔性限产,水泥库存仍然处于历史低位,有望进一步推涨水泥价格上涨。6 日,山西公布18-19 年冬季错峰计划,除承担城市供暖或协同处置危废、城市垃圾产线之外,其余产线停产4 个月(11.15-3.15,去年长治为6 个月,其余与去年相同),8 日内蒙公布所有产线停产,其中蒙东四市冬季停产5 月(11.15-4.15,去年为6 个月),其余城市错峰停产4 个月(11.15-3.15,与去年相同)。相比去年冬季错峰政策略有放松,但总体放松幅度较小,结合当下水泥库存低于去年同期,水泥价格有望进一步上涨。广东省公布19 年全年错峰生产40 天,天数、错峰时间安排与18 年基本相同,但库存低于去年支撑价格进一步上涨。安徽限产政策靴子落地:2018 年11 月1 日至2019 年2 月28 日,共有七个地市进行错峰生产工作,长江以南仅芜湖一地,提出要根据天气情况进行错峰的要求,但并未强制要求天数和比例,这种“柔性错峰”的严格程度,大大低于市场预期的严格错峰下对水泥减产的担忧,目前华东地区涨价仍在持续,四季度供需两旺,水泥价格达到年内最高点,同时,长三角外围江西、两湖、山东等地有望受拉动一同涨价。当前可以继续关注全国龙头海螺水泥,区域龙头华润水泥控股,华新水泥。
消费建材:新开工面积与竣工面积剪刀差继续扩大,9 月全国房屋竣工面积增速同比-11.4%,影响部分地产后周期消费建材公司业绩。随前期预售房屋交房期临近,我们认为竣工面积增速有望有所修复,经过前期调整后,部分具备优质成长能力的公司估值已经处于历史低位,重点推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材。
一周市场表现:本周申万建材指数下跌0.04%,非金属建材板块各子行业中,水泥制造下跌0.56%,玻璃制造上涨0.28%,耐火材料上涨1.60%,管材上涨0.99%,玻纤上涨3.21%,同期上证指数下跌0.28%。
建材价格波动:水泥:本周全国水泥市场价格环比继续上扬,涨幅为1%。价格上涨地区主要是江西、福建、湖南、湖北、海南和陕西,幅度20-50 元/吨。玻璃及玻纤:周末全国白玻均价1612 元,环比上周上涨-7 元,同比去年上涨1 元。周末浮法玻璃产能利用率为72.10%;环比上周上涨-0.39%,同比去年上涨0.22%。玻纤全国均价4950 元/吨,环比上周持平,同比去年上涨360.元/吨。能源和原材料:本周末环渤海动力煤(Q5500K)571 元/吨,与上周保持一致,同比去年下跌7 元/吨。本周沥青现货收盘价为4140 元/吨,与上周价格一致,比去年价格上涨1390元/吨;11#美废售价230 美元/吨,与上周保持一致,同比去年下跌20 美元/吨。
风险提示:水泥价格大幅下跌,地产竣工增速回升不及预期,应收账款回收不及预期