医药生物同比下跌1.3%,整体跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周上证综指下跌2.90%,报2,598.87 点,中小板下跌4.28%,报5,089.84点,创业板下跌1.89%,报1,322.83 点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)医药生物同比下跌1.30%,报6,461.74点,表现强于上证1.60 个pp,强于中小板2.98 个pp,强于创业板0.59 个pp。全部A 股估值为11.4 倍,医药生物估值为27.1 倍,对全部A 股溢价率上升至136.75%。各子行业分板块具体表现为:化药28.8 倍,中药19.2 倍,生物制品41.3 倍,医药商业16.2 倍,医疗器械37.5 倍,医疗服务67.1 倍。
行业周观点总结
本周,大盘整体下行,医药相对大盘下跌较少。药品审评中心在本周初上线新板块“临床试验通知书发放目录”,默沙东、艾伯维等药企首批获得受理号。该事件标志着我国药品临床试验从原先的审评制正式转为更加高效的默许制,将大幅缩短药品审评周期,加快药品上市进度,节省时间成本,目前默许制仅适用于原创新药和进口注册新药,利好整个创新药板块。2018 年前三季度,在行业政策波动以及宏观经济下行的压力增大的情况伴随下,一方面行业带量采购试点、医保支付谈判结果、基药目录发布等政策结果逐步落地;另一方面,之前我们判断在“两票制”影响下,医药工业企业“低开转高开”,预计2018 年三季度与四季度将逐步的将费用释放,业绩将逐步“消肿”。
下周行业观点预判
市场仍然处于下行通道,医药板块相对抗跌,医药需求偏向于刚需类,业绩较为稳定增长。在长期负面情绪压制下,医药板块目前估值处于历史相对较低位置,随着市场情绪逐步的回归理性,医药板块也有望迎来超跌后的反弹机会。长期来看,具备创新能力,规范程度更高的龙头企业发展长期价值不变。我们建议投资者重点关注:(1)前面超跌优质个股,受市场情绪影响,目前处于历史估值底部,有望迎来估值修复机会;(2)全年业绩稳健的细分领域龙头,板块方面重点关注医疗器械细分龙头、品牌OTC、连锁药店、医疗服务、医药流通等板块。
11 月月度金股:迈瑞医疗 (300760.SZ)
核心逻辑:1. 医疗器械受益于分级诊疗+进口替代,中国4,583 亿超大市场亟待挖掘,行业增速24%,迈瑞作为国产器械龙头,多条产品线市占率位列国内TOP3,国产TOP1;2. 迈瑞长年来一直将销售收入10%投入研发,自主创新的路途上从未停止,同时通过产品、渠道、技术的收购,推动行业整合;3. 迈瑞医疗立足全球视角,2017 年收入中46%来源大陆以外地区,全球化品牌已经深入人心。我们预计18-20 年公司EPS 为3.09、3.95、4.94元,给予“买入”评级。(详细内容请阅:《迈瑞医疗百页深度报告:医疗器械龙头登陆A 股,国之重器高瞻远瞩》)
稳健组合(排名不分先后,滚动调整)
安图生物、恒瑞医药、华东医药、济川药业、金域医学、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗(新增)、片仔癀、上海医药、万孚生物、长春高新
风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等