10 月汽车销售 238.0 万辆,同比下降 11.7%,车市持续低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘用车持续双位数下滑,商用车降幅收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10 月是汽车传统旺季,去年同期销量基数较高,今年受内外部负面因素影响表现不佳,新能源汽车是唯一亮点,若短期无重大利好政策出台,后续销量仍将承压。第 11 批新能源车推广目录发布,77 户企业 161 款车型上榜,本批入选的高端乘用车相对较多,客车和专用车数量有所缩减,入选车型在续航里程、电池能量密度等指标上依然保持较高水平,符合新能源汽车行业规范化发展和升级的趋势。工信部公布首批 27 家新能源特别公示企业,或将被取消生产资质,六部委联合整顿低速电动车,助力新能源汽车行业规范化,技术门槛低的新能源车企将逐步被清洗出局,市场份额将进一步向龙头集中,建议关注比亚迪。
主要观点
沪指小幅下跌,汽车板块表现分化。上周上证指数收于 2598.87 点,下跌 2.9%,沪深 300下跌 3.7%,中信汽车指数下跌 0.7%,跑赢大盘 3.0个百分点。子板块中汽车销售及服务上涨 2.6%,乘用车、商用车、零部件分别下跌 1.2%、1.3%、0.8%。
10 月汽车销量同比下降 11.7%,延续低迷走势。根据中汽协数据, 10月汽车销售 238.0 万辆,同比下降 11.7%,车市持续低迷。10 月乘用车销售204.7万辆,同比下降 13.0%;受中美贸易摩擦持续,宏观经济增速放缓,消费者信心下降等因素影响表现较弱,且去年 11/12月基数较高,若短期无重大利好政策出台,后续销量仍将承压。10月商用车销售 33.3万辆,同比下降 2.8%。10月重卡销售 8.0万辆,环比增长 3.0%,同比下降 13.3%,降幅大幅收窄,仍处于同期较高水平,后续蓝天保卫战及国六排放实施逐步实施有望带来稳定更新需求,重卡销量及企业业绩有望维持较高水平。10月客车销售 3.8万辆,环比下降 8.0%,同比下降 17.5%。新能源汽车分阶段补贴政策导致上半年新能源客车销量有所透支导致短期增速有所下滑,2019年补贴政策或继续退坡,预计 11/12月新能源客车或将冲量。10月新能源汽车销售 13.8万辆,同比增长 51.0%,仍然保持高速增长,新能源增长势头良好,全年有望达到 120万辆。
第 11批新能源车推广目录发布,77户企业 161款车型上榜。工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018 年第 11 批)》,共包括 77 户企业的 161款车型,较第 10批减少 54款,其中专用车和客车车型减少,入选的高端乘用车相对较多,符合新能源汽车行业规范发展和升级的趋势。本批入选车型在续航里程、电池能量密度等指标上依然保持较高水平。乘用车入选 42款,其中上汽集团入选 6款数量居首。续航里程超过300km的车型高达 88%;三元电池依然是主力,占比 88%;全部纯电动车型电池能量密度均高于 120Wh/kg。新能源客车入选 61款,纯电动客车续航里程在 300km以上的占比达 84%,磷酸铁锂电池的配套比例高达 92%,动力电池系统能量密度在 120Wh/kg以上占比 96%。专用车入选 58款,三元电池有 33款,占比 57%,磷酸铁锂电池有 22款,占比 38%;30家电池厂商配套,江苏塔菲尔夺得冠军达 6款,宁德时代、国能电池并列第二。推荐目录按时发布,有利于丰富市场供给,车型性能不断提升,看好新能源汽车销量持续快速增长。
工信部公布首批 27 家新能源特别公示企业,六部委联合整顿低速电动车。工信部发布公告对 27 家新能源汽车生产企业进行特别公示,将暂停受理其《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品申报,12 个月未正常生产的企业除了会被取消资质之外,已经进入免税目录的车型也将被剔除,不再享受免征车辆购置税的优惠。同时,工信部等六部委联合发文,要求各省、自治区、直辖市地方人民政府组织开展低速电动车清理整顿工作,严禁新增低速电动车产能,加强低速电动车规范管理。此次工信部的“劝退”和六部委的联合整顿是对新能源汽车行业洗牌和规范化的又一次助力,技术门槛低的新能源车企将逐步被清洗出局,市场份额将进一步向龙头集中,行业将持续健康发展,建议关注比亚迪。
主要风险
1)政策实施力度不及预期;2)汽车销量不及预期;3)贸易冲突升级。
重点推荐
整车:乘用车销量连续下滑,企业销量持续分化,龙头份额提升,建议关注上汽集团。重卡销量淡季下滑,全年销量有望超 110 万辆,蓝天保卫战、国六排放实施带来稳定更新需求,建议关注潍柴动力、威孚高科。
零部件:零部件盈利与乘用车销量相关性较高,Q3业绩承压,建议关注估值水平较低、业绩增速较快、发展前景较好的结构性投资机会,推荐宁波华翔、银轮股份、精锻科技、华域汽车,建议关注星宇股份、一汽富维。
新能源:新能源汽车销量持续高速增长,建议关注比亚迪。