本次美国中期选举结果符合先前提到的情况一：民主党拿下众议院，共和党继续掌握参议院。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为国会分治，对于股市通常是较为利好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）历史上在共和党总统执政下，国会分治的S&P500  指数平均年回报率达12%。国会分治或使政策推动难以执行，一切保持原状，也消除市场对选举的不确定性。利好板块有1)医保和制药业：尽管两党都有意削减药品价格，但在具体法案细节和医保方案问题上或难有共识。2)基础建设：两党对于推动基础建设的立场一致，但民主党或不愿增加拨备，将轻度利好工业、材料业。3)国防军工：特朗普和共和党重视国防支出，民主党之前亦同意美国国防部2019  年的预算增加，但进一步增加拨备恐较难，预计轻度利好。贸易政策相对缓和：两党虽对中国贸易以及知识产权的立场一致，而总统也有权力影响贸易政策，但随着国会分治，特朗普对内政策或受阻碍，预期对中美贸易摩擦态度或随之缓和，维持现状不再升级的可能性较大。我们认为美股受政策的影响相对较有限，选举结果对股市或只是短期效应，美股长期走势仍须看基本面。诺贝尔经济学奖得主Robert  Shiller  形容，美国目前经济环境难称“健康”，而用“过胖”(obese)形容更贴切。我们认为今年美国多数企业EPS  超预期，主要来自减税刺激盈利增长，叠加海外现金回流增加股票回购，但这两种因素带来的增长效果明年或难以持续。加息步调短期将较为鹰派：目前联邦基准利率仍低于通胀率，且美国经济数据表现佳，Fed  恐难不继续加息。但尽管数据显示美国就业市场良好，随着婴儿潮退休、机器取代人力及行业被淘汰等影响，对比2000  劳动参与率67%，今年参与率仅63%，所以数据反应的良好就业情况可能具有争议性。
        结论：从目前到年底，不排除美股将会有一波调整后的反弹行情。短期看好受益于假期季节的可选消费板块。此前超跌但基本面未见恶化的科技板块亦有望回暖。另外，工业、材料、医药等板块亦能受惠。?但明年开始，我们认为市场情况或出现恶化。低失业率将带动薪资上升触发通胀压力、加息将带动企业成本增加，再叠加关税、长期回购和减税效应减弱等负面因素，在盈利面临高基数的情况下，恐不利于美国企业盈利持续增长。我们建议投资者明年在投资美股的时候须谨慎，如上述情况出现，可考虑配置防御性高的必选消费、公用事业、通讯和医药板块或适配避免。此外，民主党此次在众议院是以从共和党手中重夺40  席位而胜出，为自1973  年水门事件以来最多的一次，也部分反映当前美国民众对现任总统及共和党执政的微词。
        AMD  新品发布，宣布拿下AWS  订单：本周AMD  举办“Next  Horizon”新品发布会，推出多款采用7nm  制程的产品，并在会上宣布亚马逊AWS云服务的EC2  将采用AMD  的EPYC  数据中心处理器。宣布后，AMD  股价上涨4%，英特尔股价小幅下跌。年初至今，公司股价已经翻倍，本周AMD涨3.96%，英特尔涨2.78%。
        台积电发布10  月业绩，创单月历史次高：本周台积电公布10  月份业绩，同比增长7.4%，为单月业绩历史次高，其中7nm  制程的强劲需求是四季度增长主动能。台积电四季度指引收入93.5~94.5  亿美元。毛利率47%~49%。今年7nm  制程约占台积电收入10%，  预期明年比重将达20%，“手机、物联网、车用和高效运算等”业务有望全面增长。本周台积电ADR  下跌1.83%。
        Dropbox  业绩超预期，用户数和ARPU  增加：Dropbox  三季度收入3.603亿美元，高于预期的3.527  亿美元，调整后EPS  0.11  美元高于预期的0.06美元。公司已有5  亿注册用户及1,230  万付费用户，略高于1,220  万的预期，ARPU  增6%至118.6  美元。公司上调全年营收预期及运营利润率。公司将于11  月底推出支持使用第三方应用于线上直接编辑文件的功能，并对免费用户开放，其便捷性或进一步扩大用户群。本周，Dropbox  涨6.33%。
        风险提示：公司业绩披露不达预期，加息影响市场情绪