投资要点
        10  月外汇储备较上月下降339  亿美元，连续三个月有所下降，但仍稳定在3  万亿美元之上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】造成外储减少的原因有三：一是因企业、居民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素，预计10  月外汇储备减少480  亿美元左右；二是受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应，使外汇储备减少约187  亿美元；三是预计10月贸易顺差为330  亿美元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中：
        交易因素：预计耗费外储480  亿美元左右。其中，10  月美元指数较上月提高2.04%，上升较多。同时美元兑人民币汇率由9  月末的6.8814升至6.9734，人民币对美元贬值1.34%。10  月美元指数升幅超过汇率贬值幅度的原因，可能是在全球流动性收紧和中美贸易摩擦的影响下，央行为稳定国内金融市场，加强了对外汇市场的干预和管制。在央行加强外汇干预和国内经济下行压力加大的情况下，预计银行结售汇逆差规模将小幅收窄至30  亿美元左右；央行为满足用汇需求和其他干预，预计发生外储损耗450  亿美元左右，短期跨境资本流动仍相对平稳。
        非交易因素（即估值效应）：预计使外汇储备减少187  亿美元左右。一是价值重估（指上一期外汇储备投资海外债券、股票等资产带来的收益），10  月美国国债收益率环比提高0.08%，债券价格下降，预计导致我国外汇储备减少28  亿美元左右，加上国债应计利息收入约90亿美元，外储共增加约62  亿美元；二是汇兑损益（指外汇储备的计价货币美元对其他货币的汇率变化导致的损益），10  月美元指数环比提高2.04%，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损失，预计使我国外储减少249  亿美元左右。
        风险提示：宏观经济下行、政策变动风险。