投资要点
        2018  年3  季度基础化工行业整体情况
        2018  年3  季度整体净利润环比下滑，利润率维持较高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度是基础化工行业传统淡季，2018  年三季报，整个基础化工行业上市公司实现营业收入12943  亿，同比+28.4%，归母净利润526  亿，同比+43.6%，环比-13.31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）毛利率和净利率分别为25%和8.2%，维持历史较高水平；行业在建工程为1677.46  亿元，环比-45.6%；资产负债率为51.07%，处于历史较低水平；经营性现金流为1289  亿元，同比+39.8%。
        钾肥、民爆、氟化工等板块表现突出。（1）钾肥：Q3  营业收入同比+57.6%，环比-8.7%；净利润同比+115%，环比+158%，毛利率54.7%，环比+28.6pct。2）民爆：Q3  营业收入同比+12.9%，环比+178%；净利润同比+243%，环比+83.5%，毛利率31.5%，环比-1.4pct。（3）氟化工：Q3  营业收入同比+57.6%，环比-8.7%；净利润同比+113%，环比-13.4%，毛利率26.4%，环比+3.2pct。
        细分领域小行业龙头业绩增速强劲
        部分细分领域受益于自身良好供需格局业绩增速强劲。如受益于环保及下游细分领域热敏纸业市场需求旺盛，作为热敏染料小行业龙头股，建新股份（300107）全产业链优势凸显，三季报归母净利润同比+1347%；在环保新常态下，青松股份（300102）龙头地位愈发稳固，主要竞争对手陆续出清，目前是国内乃至全球合成樟脑龙头，三季报归母净利润同比+285%。
        油价持续回落，需求疲软，四季度板块或整体承压
        行业维持“中性”评级。受美国原油库存持续增长以及opec  产油量大幅提升（10  月opec  产量达到3333  万桶/日，创减产协议以来的最高纪录，其中沙特达到1068  万桶/天，创历史新高）影响，国际油价持续回落，布油跌回70  美金/桶附近，需求疲弱，叠加前期高价库存积压，化工板块整体承压，行业维持“中性”评级。
        投资建议
        受需求不振影响，化工板块三季报业绩环比普遍回落，叠加油价出现持续回调，四季度业绩持续承压，行业整理维持中性评级。当前时点我们看好供需格局持续改善，量价具备强支撑，受油价波动影响较低的子行业品种，如氟化工/磷化工。个股方面推荐巨化股份（600160），公司是国内氟化工行业龙头，核心制冷剂产品淡季不淡，价格持续坚挺，原材料萤石、氢氟酸价格上涨有望持续提振制冷剂价格，三季报业绩大超预期，此外非制冷剂业务经营持续改善，当前动态估值8  倍左右已是历史最低，强烈推荐；受上游焦炭和石墨电极价格上涨影响，黄磷价格触底反弹，目前价格达到15600  元/吨，同时磷酸一铵价格也持续走高，建议关注新洋丰（000902），公司目前800万吨磷复肥产能及180  万吨磷酸一铵产能，直接受益于磷肥产业链价格上涨；涨价品种如青松股份（300132）持续受益于合成樟脑市场格局优化带动产品价格上涨维持买入评级；此外建议关注三季报超预期的广汇能源（600256），四季度受气荒影响，LNG  价格有望突破同期新高。
        风险提示
        原油价格波动、汇率波动、需求不达预期