今年以来，在全国经济增长承压的大背景下，西部地区经济的发展状况引起  [Table_Summary]市场关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次银行团队走访了位处西部的四川和重庆两地，对两地整体经济状况、地区银行发展状况进行了调研了解。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        现状：川渝两地经济走势分化
        本次调研走访的川渝两地是西部经济最为发达地区，结合经济数据和调研情况我们发现，目前四川和重庆两地的经济发展趋势存在一定差异。四川省经济经过  14-15  年的调整后呈现企稳向好态势，各项经济指标稳定增长，今年上半年  GDP  累计同比增  8.2%，高于全国  6.8%的总体水平。重庆地区的支柱行业主要是汽车、摩配加工和电脑手机等电子产品装配，技术含量较低，在全国经济放缓背景下，落后产能面临调整，支柱型产业增长乏力，上半年GDP同增  6.5%，较  17年下降  2.8个百分点，经济下行压力较大。
        区域银行业发展状况：表现分化，风险可控
        在区域经济走势分化背景下，我们进一步对两地银行业的经营状况进行分析。受益于地方经济的企稳回暖，四川地区银行业贷款增速从  2015年起触底企稳，连续两年保持  12%左右的同比增速；同时银行业资产质量改善向好，我们调研了解到从银行经营感受来看，地方经济风险基本已经出清。以成都银行为例，不良率自  2015年起逐年下行，截止  2018Q3为  1.56%  ，较年初改善  13BP。重庆地区，银行业信贷增长一直较为稳定，但  2017年以来在经济增长承压和不良认定趋严的作用下，行业资产质量受到影响，以重庆银行和重庆农商行来看，重庆银行不良率  2017年提升  39BP至  1.35%，重农不良率18年以来开始攀升，半年末环比年初提升  26BP至  1.23%。不过也应看到，两家银行不良率总体不高且上升可控，信用风险更多受到全国宏观经济下行压力的影响，整体风险可控。
        区域经济展望：基建投资大有可为，消费贡献稳步提升
        结合调研情况，展望未来两地经济发展，我们有三方面的判断：一是四川、重庆身处西部地区，在本轮基建补短板、稳投资的过程中将享受更多政策红利，基建投资的企稳有利于地方经济的稳定发展，正在建设中的川藏铁路也将极大带动四川经济发展。二是中美贸易战对川渝经济影响有限，两省身处内陆进出口总额在生产总值中的占比较低，且主要贸易对象更多集中在欧洲、东南亚和非洲等发展中国家。三是未来消费对地区经济增长贡献将进一步增强，川渝地区民间消费需求旺盛，教育、医疗、养老、旅游等产业具备挖掘潜能，第三产业增速快于全国平均水平，有望成为拉动经济增长新动能。
        投资建议：本次对川渝地区的调研可以看出，西部地区在国内整体经济下行压力增大的背景下面临一些调整，但受中美贸易战影响很小，总体风险可控，尤其四川地区经济经历  14-15年的结构调整，风险已基本出清，经济表现好于预期。未来基建补短板各项政策逐渐落地将利好两地经济稳定增长。区域银行中成都银行的基本面改善趋势明显，值得关注。目前银行板块估值对应18年  0.87xPB，防御配置价值凸显。从中长期来看，在行业业绩稳健背景下，绝对收益确定性依然较强，后续仍需关注国内外经济形势变化。个股我们推荐边际改善显著的上海银行、光大银行，业务稳健的大行和招行。
        风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期、中美贸易摩擦升级。