投资摘要：
        受益于环保限产对有限产能压减和需求端的相对韧性，2018  年前三季度产量提升，行业营收微增，利润持续大幅度增长，企业运营质量显著提高，板块跑赢上证综指3.96  个百分点，位居28  个板块涨跌幅榜第4  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩方面：生铁、粗钢和钢材产量分别同比提高1.20%、6.10%和7.20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上市体系实现营业总收入11301.7  亿元、利润总额1059  亿元、归母净利润817.3  亿元，分别同比增长11.1%、84.9%、69.3%。
        供给方面：由于非采暖季环保限产政策，全国高炉开工率均值比去年同期降低9.0  个百分点，唐山高炉开工率降低16.8  个百分点，产能利用率降低15.6个百分点。钢厂通过提高废钢比等途径提高粗钢产量，2018  年预计有4500万吨地条钢由表外转入表内，带来表观消费增量5.4%。
        需求方面：房地产开发投资对冲基建投资下滑，总体需求有韧性。1-9  月份钢材累计出口5963  万吨，同比下滑10.8%。
        价格方面：螺纹钢（HRB400  20mm）、热卷（Q235B:3.0mm）、冷轧板卷（1.0mm）、中厚板（普碳钢20mm）的平均现货价格同比提高11.82%、13.43%、9.21%和19.53%。钢坯成本同比提高5.4%，螺纹、热轧、冷轧和中厚板成本分别同比分别提高5.0%、4.8%、4.0%和4.7%。
        盈利空间：长流程钢厂的螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利同比去年同期分别提高22%、61%、86%和110%。
        运营质量：主要上市公司的销售毛利率、净利率及ROE  同比提高；总资产周转率提高，应收账款同比下降，存货同比上升；销售费用增，管理费用降，期间费用同比基本持平；现金流持续改善，资产负债率大幅降低。
        投资策略方面：四季度供需双弱，业绩稳健。我们推荐关注以长材为主要产品结构的区域龙头公司三钢闽光、韶钢股份、柳钢股份、华菱钢铁，同时关注具有产品差异化特质的标的宝钢股份、油气概念的常宝股份。
        风险提示：宏观经济下行超预期；供给侧改革不及预期。