核心观点
        纺织服装行业跑输大盘  0.31pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，上证综指上涨  2.99%，  SW  纺织服装行业上涨  2.68%，SW  纺织服装行业跑输大盘  0.31pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，SW  纺织制造上涨  5.00%，SW  服装家纺上涨  1.30%。
        前三季度服装家纺收入增速放缓，纺织制造利润增速高于收入增速。本周，纺织服装行业三季报已全部披露完毕。（1）服装家纺：收入、业绩增速有所放缓，提前备货四季度导致经营性现金流下滑。前三季度服装家纺板块收入端相对承压，一方面零售情况总体疲软影响线下收入增长，另一方面电商流量增速放缓影响线上收入增长。同时，前三季度期间费用率略有上涨，使得业绩增速相对放缓。前三季度服装家纺行业经营性现金流量净额较上年同期亦有所下滑，主要系行业公司为四季度备货增加在产品以及产成品，以及增加对供应商的预付账款。从渠道端看，一些行业主要企业出于经营成本考虑，已主动放缓线下渠道规模扩张；在线上渠道也趋于理性，强调实际利润而非销售额。未来服装家纺行业企业将更加注重品牌内生增长能力，产品、渠道优势突出、供应链整合能力较强的行业龙头企业有望持续增强店铺效益，缩小与国外知名品牌的差距，并不断优化现有渠道的业态结构，在零售情况好转时重新加速渠道扩张，继续看好内生增长稳健的服装家纺行业龙头企业。（2）纺织制造：收入仍保持双位数增长，汇兑收益增厚利润端。前三季度纺织制造板块收入增长仍保持双位数增长，但较上半年略有放缓，主要受下游消费景气度下降，客户下单较为谨慎影响。另外，百隆东方、鲁泰  A  等纺企由于三季度海外有产能释放，单季度收入增速有所加快。前三季度纺织制造行业业绩改善较为明显，业绩增速快于收入增速，主要受益于今年二季度以来人民币持续贬值带来的汇兑收益。当前人民币兑美元汇率持续位于高位，改善情况有望延续至年底。我们认为，当前贸易摩擦对行业影响较为有限，且行业龙头通过在东南亚布局产能可转移部分出口订单，并有效控制生产成本，行业龙头有望实现集中度持续提升，看好持续投入海外产能的纺织制造行业龙头企业。
        推荐标的：中高端女装重点推荐安正时尚；休闲服饰推荐森马服饰；家纺推荐罗莱生活；纺织制造推荐百隆东方。
        风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动。