本周（10.30-11.05）动力煤产区价格涨跌互现，其中晋中南、陕西、黑龙江等地区动力煤价格上涨1%-5%，晋北、晋东、河北地区动力煤价格下跌1%-2%；秦皇岛港动力煤续跌，但跌幅收窄至1%以内，广州港的国产煤和进口煤普跌1.3%；大秦线检修完毕后调入量增加，秦皇岛库存周回升21.5%至565万吨，广州港库存下降2.3%；六大电厂煤炭库存续升5.6%至1704万吨，库存可用天数上升4.1天至35.7天；国际动力煤价格普跌，其中澳大利亚NEWC指数4.76%至103.8美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】焦煤产地价格大部分维持平稳，山西吕梁、河北唐山、山东枣庄等受供给受限影响，价格上涨3%-11%，京唐港山西产焦煤及澳洲进口焦煤价格上涨1%，澳大利亚峰景矿焦煤到岸价格上涨0.91%至222美元/吨；本周焦炭价格主体稳定，安徽、山东、贵州等地焦炭上涨2%-4%，钢材价格回落，其中建筑用钢跌幅0.2%，跌幅低于板材；焦炭、钢铁企业的焦煤库存回升3%-4%，六大港口焦煤库存则延续下降，幅度为8.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沿海煤炭运价指数连续第三周下跌，大部分沿海航线运价跌幅1%-3%，幅度有所收窄，个别航线，如上海-广州航线上涨0.6%。
        动力煤价格旺季难旺。沿海电厂补库时间前移，同时受到消费季节性和政策的影响，沿江电厂日耗下降导致动力煤旺季不旺。沿海六大电厂库存不断刷新新高，11月5日库存较上年同期高40.13%，电厂日耗仍维持在50万吨左右低位，对动力煤价格形成压制。即使考虑即将来临的消费旺季，充足的库存，加上长协煤的稳定采购，动力煤价格的上涨难度依然较大，价格疲弱之态将进一步由港口向坑口传导。2019年度动力煤中长期合同签订工作即将在11月启动，目前的库存和消耗情况也对煤炭企业的2019年价格谈判形成压力。
        焦煤供给受限，需求旺盛。在近期环保高压下，内蒙、山西等产地部分小型煤矿停产整顿，焦煤供给明显收缩；山东省事故后的部分煤矿虽然已陆续恢复生产，但出于安全考虑，产量有限，且以保电煤为主，全面释放仍待时日。焦炭方面，各地陆续印发关于环保治理的各种方案，但整体限产幅度不大，仅东北、华中地区焦厂开工率相较于前期有所下降，而下游钢厂需求并未明显较少，北方地区钢厂已经普遍接受第三轮提价，焦炭生产积极姓高，销售良好，库存较低，短期内煤、焦市场仍有望维持强势。
        我们看好环保压力下焦炭子行业供给侧优化空间，建议关注焦煤自供比例高、环保建设到位的大型企业，如开滦股份、淮北矿业。
        风险提示：经济增速不及预期；环保监管严于预期。