本周动态回顾：中信国防军工行业指数上涨4.30%，沪深300  指数上涨3.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        季报公布完毕，部分板块放量显著，高景气周期传导持续加强可期
        全板块看：收入实现11.5%稳健上行，归母净利润受民参军放量周期影响增长略承压，但民参军预付/预收项目凸显全年增长信心，预计将伴随国企引导，全年放量可期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预付/应收分别实现32%/和15.2%的较高增长，主要是下游总装企业采购需求增加所致，进而带动上游配套应收账款增长。
        分子板块看，航空/航天/船舶率先兑现景气传导实现验证，收入增长15.3%/18.8%/15.2%，归母净利润增长72.6%/41.4%/120.5%。其中航空与航天延续前期放量，船舶进入业绩上行拐点。三者应收款项增长稳健，随着四季度军品的进一步确认将有望得到进一步释放。
        核心股出发，绝大多数核心股业绩趋势延续二季度上行趋势，沈飞收入同比+184.2%，归母净利润显著翻红，配套企业收入/归母净利润分别实现15.8%/22.6%的较快增长，受益下游收入增长与均衡交付。预收/应收分别增30.9%/9.4%，预计为军方需求增长及采购支付方式调整所致。随着全年交付确认，增长的应收账款/票据将有效实现经营性现金流的增厚。
        民营企业座谈会召开，路线坚定不动摇，民参军望迎发展新纪元
        据新华社11  月1  日电，国家领导人主持召开民营企业座谈会并发表十分重要的讲话，指出“我国民营经济只能壮大、不能弱化，不仅不能‘离场’，而且要走向更加广阔的舞台”，同时提出了支持民营经济发展壮大的6  个方面政策举措。民参军自主可控领域发展可期，高景气周期下望迎发展新纪元。
        基金三季报公布完成，主动型环比+0.34pct，全部基金环比+0.29pct
        10  月27  日基金三季报已全部公布完毕，板块配置比例显著上行，已走出洼地开始进入配置拐点，但仍属低配状态，我们看好军工板块防御投资属性下的超配机遇。三季度主动型基金持股军工总市值142.3  亿元，占主动型基金股票持仓总市值的1.23%，环比+0.34  个pct；全部基金（主动+增强+混合）持股军工总市值265.27  亿元，占全部基金股票持仓总市值的1.61%，环比+0.29  个百分点。主动型基金配置修复的边际改善较高，有望得到进一步上行。偏股/灵活型基金对军工板块配置有望率先实现标配，军工板块配置机遇有望整体进一步提高。
        持续维持高景气/逆周期配置总逻辑：
        维持年初对对高景气周期拐点判断，产业上行逻辑未变，行业高景气+逆周期提供长期上行机遇。在当前全球贸易战背景下，A  股对拐点行业和穿越周期板块配置有望加强，历史上与股市和经济整体增速相关性较低、具备业绩增长\GDP  剪刀差的行业配置风格有望在未来持续。16  年至今，中信军工指数相对于万得全A  超额收益率、沪深300  相对于万得全A  超额收益率，这两者的相关系数ρ=-0.893。与市场负相关性较强，防御性质良好。优选景气传导必经之路上的核心军工央企，长期投资可关注民参军自主可控领域。
        近期市场回顾：
        根据Wind，中信军工一级板块18  年跌幅为22.62%，为中信一级行业第10/29名，目前板块指数4985.58，前期底部为5,244.11。板块PE  方面，根据万得一致预测，目前PE  为58.00x，18e  PE  为51.01x，板块十年估值中枢为81.88x，目前处于历史16.89%下分位。
        投资建议：本周关注热点主机&调整后白马股：中航沈飞\内蒙一机\中直股份；中航机电（独立覆盖）、中航光电/航天电子（与电子团队联合覆盖）
        1）稀缺主机厂：中航沈飞、内蒙一机、中直股份、中航科工（2357.HK）
        2）配套白马：中航机电、中航光电、航天电子。
        3）自主可控热点：航锦科技、振华科技、金信诺等。
        风险提示：贸易战风险，军工央企改革进度低于预期，回款推进不及预期。