高频数据并未改善  ，经济下行态势延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实体经济信用并未出现明显改善，需求持续走弱，带动生产面持续放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高频数据显示六大发电集团耗煤量以及产能利用率等高频生产面指标保持弱势，经济下行压力继续加大。虽然政策逐步向稳增长方向转变，但短期难以明显发力，需求将呈现持续放缓态势，因而未来经济下行压力将持续。
        政策宽松可能以结构性为主，支持民营企业发展的政策或将集中发力。本周召开的政治局会议对经济下行担忧明显上升，因而政策向稳增长转变的方向更为确定。但这并不意味着政策会转向大水漫灌式的宽松，从这次会议表述来看，稳增长将更多的以有针对性的结构性政策为主。而考虑到本次政治局会议着重强调对民营企业的支持，而11  月1  日召开的民营企业座谈会更是强调了民营企业在国民经济中的重要位置和作用。因而，未来定向支持民营企业生产经营的政策将集中出台。政策将加大对民营企业减税力度，同时，金融机构也将定向加强对民营企业的融资支持，近期央行两次增加再贷款和再贴现3000  亿元，支持金融机构扩大民营和小微企业信贷投放，设立民营企业债券融资支持工具等政策，就是这种思路的体现。另外，政策将着力营造更好的营商环境，降低民营企业的经营成本。顶层会议支持民营企业将显著改善民营企业预期，而政策集中落地也将带动民营企业基本面逐步出现改善。
        汇率短期稳定难改贬值趋势，人民币兑美元汇率短期将继续在7  附近徘徊。本周随着美元走强，人民币汇率再度明显贬值，人民币兑美元汇率一度迫近7  附近。而后在本周五人民币汇率快速走强，兑美元汇率再度回到6.85  左右。从趋势上看，人民币兑美元汇率贬值趋势并未发生变化，美国经济景气周期后半段伴随着就业持续走强和通胀回升，因而美联储将继续加息，推升美元汇率。
        同时，中美利差继续收窄加大资本流出压力。因而，人民币兑美元将趋势性贬值。但在这个趋势下，央行为稳定市场预期，会阶段性的稳定汇率。事实上，近期央行在外汇市场中稳定汇率的力度有所加大，9  月央行口径外汇占款下降千亿人民币以上，这是2017  年1  月以来首次突破千亿。因此，虽然人民币兑美元汇率趋势上依然是贬值的，但在突破关键心理点位“7”之前央行会加强调控力度，因而人民币兑美元汇率短期内将继续在7  附近徘徊。
        金融市场资金供给将持续改善，政策暖风或推动民企信用利差阶段性收窄。本次政治局会议确定稳定经济的政策主方向，这意味着宽松的货币政策不会发生变化。而资金向实体传导不畅环境下，流动性将延续宽松环境。同时结合金融监管或将趋于缓和的状况，金融市场货币创造能力可能有所恢复。这将带来各资本市场资金供给的持续改善。资金供给改善将推动股市由年初以来的“减量市场”变为“增量市场”，有望迎来持续上涨行情。而在债券市场层面，对民营企业的政策暖风，以及央行设立民营企业债券融资支持工具的落地，将改善前期由于集中违约导致民企信用风险上升压力，民企信用利差有望阶段性收窄。而利率债在流动性宽松和资本流出压力上升的双重冲击下，可能延续总体震荡态势。