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纺织品和服装行业研究报告:国金证券-纺织品和服装行业:纺服板块估值处于历史底部,上市公司回购彰显价值,确定性价值投资机会显现-181104

行业名称: 纺织品和服装行业 股票代码: 分享时间:2018-11-06 14:32:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴劲草
研报出处: 国金证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,256 KB 分享者: ti****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业观点
        目前纺织服装各版块估值处于  2010  年以来的历史底部区域:  2010  至今,SW  女装板块市盈率(TTM)最高值为  188.5x、最低值为  13.7x、平均数为61.6x、中位数为  51x,最新市盈率(TTM)为  15.4x。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】SW  男装板块市盈率(TTM)最高值为  36.2x、最低值为  10.3x、平均数为  18.6x、中位数为17.4x,最新市盈率(TTM)为  16.4x。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)SW  休闲服装板块市盈率(TTM)最高值为  97.1x、最低值为  12.7x、平均数为  34.8x、中位数为  31.8x,最新市盈率(TTM)为  18.3x。SW  鞋帽板块市盈率(TTM)最高值为  102.2x、最低值为  13x、平均数为  33.9x、中位数为  35.5x,最新市盈率(TTM)为19.9x。2010  至今,SW  家纺板块市盈率(TTM)最高值为  58.3x、最低值为  14.4x、平均数为  29.1x、中位数为  27.8x,最新市盈率(TTM)为17.7x。SW  纺织制造板块市盈率(TTM)最高值为  61.8x、最低值为14.2x、平均数为  29.9x、中位数为  27x,最新市盈率(TTM)为  15x。
        上市公司回购彰显信心:近期,纺服各板块部分重点跟踪上市公司纷纷发布回购计划和实施回购,上市公司回购进一步彰显信心。歌力思  9  月  11  日公告拟以  5000  万元-2  亿元回购  2.83%的股份数,11  月  1  日累计回购股份0.11%;太平鸟  18  年  10  月  23  日公告拟回购金额最低不低于  5,000  万元,最高不超过  1  亿元,预计回购数量占总股本  0.83%;南极电商  9  月  19  日公告拟以  1.5  亿元-3  亿元回购  1.11%的股份,11  月  2  日累计回购股份0.04%;比音勒芬  10  月  31  日实际控制人谢秉政提议以集中竞价方式回购,回购总金额不低于  5,000  万元,不超过  1  亿元;华孚时尚  10  月  22  日公告拟以  3-6  亿元回购  3.94%股份;鲁泰  3  月  6  日公告拟以不超过  6  亿元回购  B股,占总股本  8.12%,10  月  31  日累计回购  B  股  6.14%。
        历史估值低点,价值投资机会显现,精选高确定性价值标的:我们从增长确定性、股东回购情况、估值等几个维度,进行标的精选。建议重点关注高确定性的价值型标的:例如品牌服饰板块歌力思、太平鸟,新零售板块南极电商,纺织制造板块华孚时尚和化妆品板块珀莱雅等。
        投资建议
        建议重点关注高确定性的价值型标的:歌力思(Q1~Q3  扣非归母净利润同比+24%,18  PE  为  15x)、太平鸟(Q1~Q3  扣非归母净利润同比+50%,18PE  为  14x)、南极电商(Q1~Q3  扣非归母净利润同比+90%,18  PE  为21x)、华孚时尚(Q1~Q3  扣非归母净利润同比+9%,18  PE  为  9x)、珀莱雅(Q1~Q3  扣非归母净利润同比+50%,18PE  为  30x)。
        风险提示
        社零消费增速放缓、存货减值风险、原材料波动风险

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