核心结论:行业布局分散,个股集中效应凸显
我们对基金三季报披露的相关数据进行了详细的分析统计,主要结论如下:
1)2015 年四季度到 2018 年三季度,基金市场无论是份额还是资产净值均维持不断扩张的态势,但从 18 年开始,基金市场总规模增长趋势明显放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2)偏股型主动管理基金(普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型)仓位环比下降,由二季度的 73%下降至 69%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3)行业配置上,前期持股市值占比居前的板块有所回落,如医药电子等板块季度占比降幅居前。同时三季度资金(包括陆港通基金)更加青睐金融地产板块,上述行业布局相应有所加强。
4)持股集中度上,行业持股集中度下降,个股集中度上升。三季度基金重仓行业集中度小幅下降,而重仓持股个数则降为 1335 只,同时,前 10 大重仓股占所有重仓股市值较上季度提升 1%。
基金持仓规模
总规模:增长放缓。2015 年四季度到 2018 年三季度,基金市场无论是份额还是资产净值均维持不断扩张的态势,但从 18 年一季度开始,基金市场总规模增长趋势明显放缓。
发行规模:基金发行有所降温。2018 年三季度共发行基金 143 只,比 2017年同期下降了 11%,发行份额 1125 亿份,同比下降 30%。与 2018 年二季度相比,发行数量下降了 15%,发行份额则大幅下降 51%。
基金行业配置变化
股票仓位:总体仓位有所下降。2018 年三季偏股型基金股票仓位有所下降,由二季度的 73%下降至 69%。
板块持股市值:中小创板块持股市值降幅居前。分板块看,三季度基金各板块持股市值均有所减少,其中中小创板块持股市值降幅居前。
行业持股比例:金融地产板块布局加强,家电医药板块占比回落。三季度非银金融和银行板块持股占比在三季度涨幅居前,分别上涨 2.9%和 1.9%。而家用电器和医药生物行业持股占比大幅下降,环比分别减少 2.6%和 2.0%。
重仓行业集中度:三季度小幅下降。
机构持仓与行业表现:传媒、电子表现与机构持仓高度相关。整体来看,基金重仓股行业分布与行业指数表现相关性较高,其中传媒、电子、休闲服务指数表现与机构持仓高度相关,相关性高达 90%以上。
基金个股配置变化
重仓个股配置:食品饮料、金融等消费金融板块仍受青睐。三季度基金重仓的前 20 只股票中,食品饮料和金融行业分别有 5 家和 4 家公司,其中中国平安为基金持股总市值最高的股票。
重仓个股集中度:三季度基金重仓个股集中度小幅上升。三季度基金前 10 大重仓股占所有重仓股市值较上季度提升 0.7%。
陆港通基金配置变化
北上重仓消费股,南下加配金融股。二季度陆港通基金持 A 股总市值为 579亿元,环比增加 45 亿元。陆港通基金 A 股投资依然重仓消费股,且金融股投资有所增加,港股投资本季度主要加配金融股。
风险提示:经济下行超预期,国际市场大幅波动。