最新观点
        我们认为，中期视角看A  股市场处于缓慢寻底阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国务院副总理以及一行两会，在同一天时间内集中回应近期股市问题，表述未来政策走向，这是非常罕见的现象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）说明政策信号已十分明显，加之本周末出台的个税专项抵扣、缩短IPO  被否企业重组间隔等，种种迹象表明“政策底”或已经形成，不过“市场底”通常要晚于“政策底”，而我们“市场底”的形成，还需要等待三个因素明朗：第一，盈利层面，还需要观察本轮盈利周期全A  业绩回落到底有多大。第二，流动性的转变，需要等待金融降杠杆到稳杠杆具体政策改变在哪里。第三，场内风险偏好的转变，还需要等待上市公司股权质押问题解决方案的明朗，目前正处于从量变到质变的过程。
        两融市场概况：
        上周市场情绪极度悲观，连续多日调整，各大指数出现不同程度的下跌，其中上证综指、深证成指和创业板指分别下跌了2.17%、2.26%和1.46%；两市周成交1472.06  亿股，环比减少9.58%，成交1.26  万亿元，环比减少11.52%。受此影响双融余额继续下滑，截止18  年10  月19  日两市双融余额大幅下滑3.51%至7721.50  亿元，续创近4  年新低，其中沪深两市融资余额7648.58  亿元，环比减少3.56%，期间净偿还282.11  亿元；融券余额72.91  亿元，环比增加2.07%，融券余量增加4.61%至13.04  亿股。从两市来看，深市两融余额下滑速度快于沪市，沪市两融余额环比减少3.20%至4731.27  亿元，而深市两融余额环比减少3.99%至2990.23  亿元。
        关于ETF  的融资融券市场，目前共有标的45  只，较前一报告期增加4  只。截止18  年10  月19  日，ETF  两融余额较前期继续下滑，两融余额为828.68  亿元，环比减少14.54  亿元，其中融资余额环比减少15.68  亿元至786.08  亿元；融券余额环比增加1.14亿元至42.6  亿元。目前两融余额前3  位依旧分别是易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF  和华泰柏瑞沪深300ETF。易方达创业板ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入6319.01  万元，南方中证500ETF  是上周融券净卖出额最多的ETF，融券净卖出额为20671.96  万元。
        风险提示
        宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。