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医药行业研究报告:西南证券-医药行业周报:政策底部明显,绩优股或反弹-181021

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2018-10-23 08:17:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱国广,何治力
研报出处: 西南证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,790 KB 分享者: bro****003 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        行情回顾:上周医药生物指数下跌5.2%,跑输沪深300  指数约4.1  个百分点,申万医药三级子行业中,所有子行业均表现为下跌趋势,其中中药跌幅最大约为-7.6%、化药板块跌幅最小约为-2.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业政策:1)2018  年全国药政工作会议在北京召开。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国家卫生健康委副主任曾益新出席并讲话强调,药品供应保障制度建设的重点难点是狠抓落实,近期要做好七方面工作:一是加快短缺药品供应保障体系建设;二是全面实施国家基本药物制度新政策;三是全面落实药品采购“两票制”;四是提高药品供应保障能力;五是开展药品临床综合评价;六是增强医疗机构药学服务能力;七是推进国家药物政策体系和协调机制建设。2)卫健委药品新文件将出台,将趋向精细化考核。《国家药品临床综合评价总体工作方案(2018-2020)(征求意见稿)》的制定完成,让药品临床综合评价工作有了正式的实施程序和时间表。预计从2020  年起,全国将建立约100  个评价基地,年均产出10  个以上重点药物主题的综合评价成果。评估结果将用于药品费用负担控制、临床用药结构调整、基药和短缺药目录的遴选和调整、医药创新研发等。
        投资策略:我们认为目前看医药好公司较多,但是否是“好股票”取决于市场环境,10  月份最后两周政策底明显,绩优股很可能在业绩催化下出现明显反弹,延续中报高增长的绩优股或被错杀的个股将会出现显著的上涨。理由如下:1)今年医药板块始于6  月份出现显著下跌,至今已经连续4  个月下跌,即使在悲惨的2008  年、2011  年都没有出现过。即使在2015  年的股灾才出现连续4  个月下跌;2)从估值上看,2008  年初至今医药板块PE(整体法)估值约37  倍,市场调整后仅25  倍显著低于均值。但我们发现:估值最低的时候为2008  年6月份至12  月份(20-26  倍),这段时间市场非常极端,且2008  年、2018  年沪指跌幅分别为65%、15%;3)10  月份为3  季报密集披露期,也是估值切换关键窗口期;4)带量采购政策对仿制药的影响已经充分体现,其可能修正;5)医药出现连续4  个月的下跌,公募基金对医药持仓比例从6  月30  日的13.5%下降至估计约9%(标配比例约6.8%),再次回到较低水平。我们认为医药配置两大方向:1)延续中报的高增长的绩优股,重点推荐长春高新(000661)、华兰生物(002007)、智飞生物(300122)、华东医药(000963)、恒瑞医药(600276)、乐普医疗(300003)、爱尔眼科(300015)等;2)基本面扎实、错杀标的,重点推荐昭衍新药(603127)、科伦药业(002422)、广誉远(600771)、金域医学(603882)、恩华药业(002262)、复星医药(600196)等。
        风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。
        

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