策略展望：
        总结而言，“宽货币”形成“宽信用”短期难以实现，中国经济显现出某种程度上的“流动性陷阱”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“合理稳定”措辞的改变应该并不意味着流动性的收紧，四季度流动性预计仍将趋于平稳状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）叠加基本下行与工业品通缩，债券市场继续看好，利率点位下坠的趋势将逐步验证。
        市场与经济回顾
        二级市场：央行降准资金落地，资金面整体宽松，社融数据、经济数据不及预期，市场做多情绪较浓，同时股债跷跷板效应较为明显，周五股票大涨带动债券收益率明显上行。全周来看，10  年期国债收益率下行  2BP  至3.57%，10  年国开债收益率下行  3BP  至  4.13%。1  年与  10  年国债期限利差收窄  3BP  至  66BP，1  年与  10  年国开债期限利差收窄  4BP  至  119BP。
        资金利率：央行公开市场操作净投放  300  亿资金，周一降准落地释放大量资金，虽然临近税期，资金供给整体较为充足，主要集中于短期限，资金利率低位震荡。银行间隔夜回购利率持平在  2.43%，7  天回购利率上行  1BP至  2.61%；上交所质押式回购  GC001  上行  13BP  至  2.63%；香港  CNH  Hibor隔夜利率下行  143BP  至  1.29%；香港  CNH  Hibor7  天利率下行  177BP  至2.99%。
        实体观察：5.1.    宏观经济：9  月  CPI  同比增长  2.5%，PPI  同比上涨  3.6%，M2同比增速8.30%，新增人民币贷款1.38万亿，旧口径社融同比增速9.75%，三季度  GDP  同比增长  6.5%，9  月工业增加值同比增长  5.8%，固定资产累计增速  5.4%，社零当月同比增长  9.2%；9  月  70  个大中城市新建住宅价格指数环比上涨  1.0%，同比上涨  8.9%；30  大中城市（10.13-10.19）商品房合计成交  334  万平方米，四周移动平均成交面积同比下跌  5.1%；南华工业品指数2230.35  点，同比上升  11.97%；六大发电集团日均耗煤  51.52  万吨，同比下降  2.00%；全国普通  42.5  级散装水泥均价为  446.30  元/吨，环比上涨  1.02%；10  月上旬，全国重点企业粗钢日均产量同比增长  8.25%；上周螺纹钢价格上涨  52  元/吨，热轧板卷价格下跌  20  元/吨。
        通胀观察：上周，农产品批发价格  200  指数环比下降  1.61  %，22  省市猪肉平均价环比下降  5.11%。
        风险提示：经济走势超预期，外部环境恶化，通胀压力上行。