9月以来全球经济复苏基础继续弱化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】IMF近两年来首次下调全球增速预期,各国经济、政策继续分化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国经济继续稳健向好,9月如期加息,但贸易保护与财政赤字恐拖累未来增长;欧洲增长显现疲态,通胀保持稳定,货币政策按部就班收紧,英国脱欧和意大利财政问题仍然悬而未决;日本经济温和复苏,通胀略有改善,货币政策继续宽松基调;新兴经济体仍处困境,多国央行跟随美联储加息以稳定汇率、遏制通胀。整体看我国经济面临的外部环境相当严峻。
三季度GDP增速回落至6.5%,创近10年新低,但9月经济也有一些亮点。一是消费有所回稳,9月名义消费回升0.2个百分点至9.2%,继续扮演增长支柱角色;二是整体投资增速略有回升,主要受制造业投资反弹和民间投资企稳支撑;三是出口增速超预期反弹,人民币贬值、出口退税以及对美抢出口支撑出口走高。
当前实体经济面临困难增多,经济下行压力加大,市场信心较弱。一是中美贸易战影响初现,对我国经济预期和信心打击较大;二是多项稳投资政策出台下基建投资仍创新低,房地产投资后续动能有限;三是汽车行业产销两端继续明显下行,继续拖累工业增加值和社会消费品零售;四是通胀中枢有所抬升,食品与非食品价格齐上涨;五是货币信贷增速偏低,M2增速小幅回升至8.3%,但中长期信贷下滑,表外融资继续负增长,银行风险偏好保持低位,资本市场融资功能基本丧失;六是中美经济周期和货币政策分化加大人民币下行压力;七是调查失业率在上月回落后本月小幅回升。
提振信心已成当务之急。目前我国经济下行压力继续显现,外部面临着中美贸易摩擦带来的诸多不确定性,内部面临着企业经营困难、居民消费不振、市场信心疲弱等难题。除了财政政策继续发力、货币政策边际宽松之外,我们建议,一是适当调整谈判战略战术,有效应对中美贸易摩擦,营造良好外部环境;二是加快以"降成本"推动我国改革开放进程,应对内外部发展环境变化;三是多措并举扭转资本市场单边下行,提振市场信心。