报告要点  
        9  月单月券商业绩环比大幅回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至  10  月  17  日，37  家券商发布  2018年  9  月财务数据，剔除分红影响（方正证券收到民族证券现金红利  9  亿元），合计实现营业收入  161.64  亿元，环比上升  64.67%；实现净利润48.54  亿元，环比上升  167.14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        可比券商单月业绩和累计业绩同比均下滑。31  家可比券商，剔除分红影响，9  月份实现营业收入  145.39  亿元，同比下降  26.92%；净利润  45.37亿元，同比下降  44.48%。2018  年  1-9  月累计实现营业收入  1,246.18  亿元，同比下降  16.20%；累计净利润  429.72  亿元，同比下降  29.68%。
        二级市场交易量持续回落，增发募资规模显著缩减。9  月，沪深  300  指数上涨  3.13%，创业板指数下跌  1.66%。日均成交额  2600.30  亿元，环比下降  8.67%；两融余额  8,227.20  亿元，环比下降  4.06%。9  月通过一级市场募集资金  489.27  亿元，环比下降  54.33%，募集资金家数为  28  家。其中通过  IPO  募集资金  130.86  亿元（11  家），环比上升  172.52%；增发募集资金  312.06  亿元（11  家），环比下降  65.80%。
        9  月华泰证券盈利能力居首。2018  年  9  月，从净利润来看，剔除分红影响，华泰证券、中信证券、国泰君安居前三，分别为  6.94  亿元、5.54亿元、4.58  亿元。从累计净利润来看，中信证券、华泰证券、国泰君安位居前三，分别为  57.96  亿元、  54.44  亿元、  54.01  亿元。
        投资策略：受监管政策以及券商业绩与净资本的高度相关性影响，大型券商在成本控制、风险管理及业务多元化等具有明显优势，未来券商业绩分化趋势继续存在，行业集中度也将持续提升。建议投资者关注头部或特色券商中信证券、华泰证券、东方财富。  
        风险提示：二级市场大幅下滑，从严监管超出预期。