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研究报告:华鑫证券-策略专题:回顾基建扩张对宏观经济的拉动作用-181019

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-19 14:39:12
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 严凯文,曹愻川,董冰华
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,481 KB 分享者: nan****g02 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基础设施建设的定义
        基础设施建设项目通常包括,交通运输、机场、港口、桥梁、通讯、水利及城市供排水供气、供电设施和提供无形产品或服务于科教文卫等部门所需的固定资产,主要是由政府引导对这些方面的投资和建设称之为基础设施建设。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近十年三次基建扩张周期
        2008年:四万亿投资计划。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008年中国经济正处于过热之后的下行阶段,美国次贷危机引发的全球金融恐慌外加两次自然灾害的打击,使得中国经济面临巨大的下行压力。国常会的4万亿基建刺激政策配合5次降息和3次降准有效地维稳了市场,促进了经济的平稳增长。  
        2012年:基建水平再升级。2008年底开始实施的“进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施”的政策刺激效应逐渐减退,国内经济下行压力凸显。2012年政府稳增长措施主要落在加大基建投资上,2012年前4月发改委批准了868个大型基建项目,超过上年同期一倍有余,基建扩张的稳增长效应显现,经济增速及企业利润出现明显反弹。  
        2016年:PPP的盛宴。国内经济处于增速缓慢下行状态,而投资端又无法拉动经济增长,进而传导向企业恶化其财务数据。在政策大力支持下,PPP模式成为本轮支持基建扩张的主力军。2015年6月1日,我国《基础设施和公用事业特许经营管理办法》正式施行,确立了社会资本可参与特许经营权的制度性创新。在PPP大规模推广的基础上,企业盈利出现了明显好转,2016年下半年开始经济出现一定改善。
        新基建周期:补短板、惠民生
        进入2018年之后,由于包括中美关税问题、美联储加息、石油价格上涨在内的多种外部因素影响,国内经济增速放缓的压力再度出现。针对经济面临的困难,7月23日的国常会上提出“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效”等意见,基于此,我们认为新的基建周期正在开始。与过去十年不同,此轮基建周期,我们认为它是结构性的,具有较强针对性的,此轮周期将更多的是作为经济增速下行过程中的缓冲作用,不应将经济改善的希望寄托于本次基建周期之上。
        风险提示:流动性持续收紧风险;股市异常波动风险;美元指数波动加剧风险等。
        

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