核心观点
截至10 月15 日,全A 已有2095 家上市公司披露了2018 年三季报业绩预告,整体披露率低于60%,但中小创披露完毕(主板/中小板/创业板披露率24%/100%/100%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自上而下来看,全A(非金融)业绩增速2018Q3 有望回落(2018H1 14.31%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分板块来看,A 股各板块均将在2018Q3 表现为不同程度的下滑,净利增速预计主板>中小板(2018Q3/2018H1净利增速 10.6%/13.6%)>创业板(2.4%/8.1%;剔除温氏股份、乐视网、宁德时代后为4.0%/13.4%)。中小板业绩增速除钢铁(净利贡献率11.24%)、建材(7.42%)外,主要受益于电子(贡献率 19.8%)、医药(8.07%)等偏后周期消费类行业的增长;创业板增速贡献主要来自化工(40.24%)、医药(38.22%)、电子(29.40%)、计算机(17.06%)等成长类行业的增长。
分行业来看,28 个行业中(除综合)21 个行业表现为增长放缓,2018Q3 高增速行业主要来自地产链等周期板块,消费、科技行业增速紧跟其后,增速靠前行业依次为钢铁(2018Q3 净利增速 84.7%)、地产(81.9%)、建材(58.6)、煤炭(41.1%)。其中,周期中石油石化(2018Q3/2018H1 净利增速 28.9%/16.5%)和煤炭(41.1%/34.7%)有明显加速增长;制造业各行业增速均相对靠后,且增速趋于放缓;TMT 中,电子(25.0%/25.9%)增速相对可观,增长平稳;消费中,餐饮旅游(34.3%/41.7%)、家电(28.4%/28.9%)、食品饮料(25.8%%/27.2%)目前增速偏高且增长平稳。
从个股层面来看,并购重组影响弱化,股权处置受青睐。行业龙头仍有相对优势,但盈利增速已放缓。
风险提示:企业业绩预告大幅变脸