扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:北京大学国民经济研究中心-货币金融点评:社融持续萎缩,未来仍有降准可能-181017

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-19 09:19:22
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈阳
研报出处: 北京大学国民经济研究中心 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 719 KB 分享者: jia****hui 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        要点
        ●  信贷季节性扩张,结构有待改善
        ●  地方政府专项债纳入社融统计,新老口径下社融持续萎缩
        ●  M2同比增长,未来仍有降准可能
        9月份,人民币贷款增加1.38万亿元,环比多增1000亿元,同比多增1100亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度人民币贷款增加13.14万亿元,同比多增1.98万亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9月末,广义货币(M2)余额同比增长8.3%,增速比上月末高0.1个百分点。
        信贷季节性扩张,结构有待改善
        9月份新增人民币贷款1.38万亿元,环比多增1000亿元。信贷环比多增一方面是由于季末商业银行业务冲量,另一方面,节假日消费需求较为集中,居民短期信贷呈现季节性增长。9月新增居民短期贷款为3134亿元,占全部新增人民币贷款的23%,高于上月的20%。此外,9月份地方债发行7485.46亿元,低于上月的8829.7亿元,地方债发行规模的相对减少也对信贷的回升有一定作用。
        从结构上看,9月新增企业中长期贷款为3800亿元,环比增加375亿元,新增企业短期贷款为1098亿元,环比增加2846亿元。新增企业中长期贷款在全部新增人民币贷款中占28%,略高于上月的27%。9月新增票据融资1742.83亿元,环比下降2356.17亿元,可见银行用票据冲信贷规模的情况有所改观。9月新增居民中长期贷款为4309亿元,环比下降106亿元,自今年6月以来,新增居民中长期贷款逐月下降,说明居民住房贷款需求正在减弱。总体来看,新增人民币贷款仍主要来源于住户部门,企业短期贷款虽然有所改善,但本月企业债券融资大幅下跌,"宽信用"向实体经济的传导仍有待实现。
        地方政府专项债纳入社融,新老口径下社融仍持续萎缩
        9月份社会融资规模增量为22054亿元,本月对实体经济发放的人民币贷款增加1.44万亿元,占社融增量的65%。表外融资继续减少,委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票分别减少1434.99亿元、908.35亿元、547.71亿元,合计减少2891.06亿元。9月信用债违约事件频发,债券净融资规模从8月的3377亿降至142亿。本月社会融资规模的增加主要是由于统计口径发生了变化,继"存款类金融机构资产支持证券"和"贷款核销"后,9月起人民银行将"地方政府专项债券"纳入到社会融资规模统计中,而9月份地方专项债发行7389亿元,占社融增量的33.5%。新口径下,9月份社会融资规模增量环比增加2768亿元,社会融资规模存量同比增速为10.6%。如果去除地方政府专项债,原口径下,9月社会融资规模增量为14665亿元,环比下降515亿元,原口径下,受表外融资持续收缩和债券融资大幅减少的影响,社会融资规模存量同比增速仅为9.7%,低于8月的10.1%,可见实体经济融资需求仍然疲弱。此外,由于年内地方政府专项债大部分已发行完毕,新口径下社融规模的增加具有不可持续性。
        M2同比增长,未来仍有降准可能
        9月末M2同比增长8.3%,增速较上月末高0.1个百分点。其中,新增人民币贷款同比增加1100亿元,拉升M2同比增速约0.1个百分点。本月新增财政存款同比多增499亿元,企业债券融资同比减少1512.03亿元,两者都对M2有拉低作用,但由于本月地方债发行7485.46亿元,同比增加3929.05亿元,地方债发行规模的扩大使得银行债券投资增加,对M2同比增速有一定的拉升作用。
        中国人民银行决定在10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。考虑到新老口径下社融增速持续下滑,经济面临下行压力,未来央行仍有进一步降准的可能。12月份美联储仍将大概率加息,中美货币政策边际分化逐渐明确,人民币存在贬值压力。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com